Ведение
Эффективность деятельности коммерческого предприятия в условиях рыночных отношений во многом зависит от выбранной стратегии его развития. [1]
При этом в общей системе управления предприятием важнейшей составляющей является его финансовая политика, которая должна быть направлена на формирование максимально возможного объема финансовых ресурсов, составляющих материальную основу конкретного предприятия.
Оптимальная структура капитала
Основу успешной финансовой политики составляет оптимальная структура капитала, которая должна соответствовать требованиям сегодняшнего дня и представлять собой оптимальное сочетание собственных и заемных источников, при котором минимизируются общие затраты на капитал и максимизируется рыночная стоимость предприятия. [2]
Оптимальная структура капитала способна обеспечить финансовую устойчивость предприятия, достижение нормативов его текущей ликвидности и платежеспособности, а также требуемой отдачи на вложенный капитал. Именно поэтому оптимизация структуры капитала компании является одной из важнейших и сложнейших задач, решаемых финансовым менеджментом. В процессе функционирования, а значит, в процессе своего развития, любое предприятие нуждается в инвестициях, которые могут быть привлечены с помощью займа или взносов собственников.
Теоретический обзор научной литературы по данной теме определяет подходы к управлению структурой капитала, а также методы оптимизации структуры капитала исходя из критериев рентабельности активов и эффекта финансового рычага.
При этом было установлено, что структура финансирования предприятия определяет степень его финансовой устойчивости, которая зависит от источников, финансирующих её деятельность. Если эти источники устойчивы, то нет угрозы срыва производственного процесса из-за дефицита источников финансирования и, следовательно, нет угрозы финансовой устойчивости. [3]
Теоретический обзор позволил сделать вывод о том, что оптимальной структурой следует считать такое соотношение заемного и собственного капиталов, при котором достигается минимум совокупных затрат на капитал, финансируемых предприятием на своё развитие. [4]
Аналитические исследования финансово-хозяйственной деятельности предприятия позволили высоко оценить конкурентоспособность продукции организации и отметить значительный рост объема реализации (30%) продукции в отчётном году.
Результаты исследования подтверждают вывод о том, что в целом предприятие представляет собой развивающийся бизнес, однако одновременно выявлены и глобальные проблемы в финансовой политике предприятия: увеличение дебиторской задолженности, связанной с тем, что значительная часть активов финансируется за счет заемных средств, недостаточность собственного капитала для покрытия внеоборотных активов. Нарушение данного равновесия в распределении ресурсов даёт право определить данное предприятие как недостаточно финансово устойчивое. [5]
Дальнейший анализ показал, что компания увеличивает долю собственного капитала за счет капитализации прибыли, которая создает устойчивый темп роста капитала и обеспечивает возможность развития бизнеса. Структура собственного капитала улучшается, поскольку растет доля накопленного капитала, и это способствует повышению кредитоспособности организации. Организация имеет выигрыш от эффекта финансового рычага, так как процент по кредитам и займам ниже рентабельности активов.
Основные результаты анализа компании
С помощью методов и теорий по оптимизации структуры капитала была проанализирована фактическая структура капитала компании и определена его оптимальная структура финансирования, сформулированы рекомендации по оптимизации структуры её капитала.
Установлено, что деятельность компании максимально эффективна при следующей структуре капитала: 70% собственного капитала и 30% заемного, что составляет суть первого из предлагаемых к внедрению мероприятий. Проведённое исследование позволяет предложить структуру финансирования, которая обеспечит минимальную средневзвешенную стоимость капитала, равную 21,06%, и стоимость бизнеса методом капитализации – 4 358 844,55 тыс. руб. Данный факт говорит о том, что в точке минимума средневзвешенной стоимости наблюдается максимум эффективности работы капитала, то есть достигается оптимальное соотношения между дешевизной заемного капитала, налоговой экономией и издержками банкротства. Полученные данные были подтверждены методами финансового левериджа и стратегией финансирования активов.
Кроме того, анализ показателей финансового рычага позволил сделать вывод о том, что увеличение заемного капитала в структуре финансирования нежелательно, поскольку предельное значение плеча финансового рычага достигнуто. Поэтому второе предложение связано со снижением доли заемных средств, увеличение которых неизбежно повысит долговую нагрузки. Напротив – снижение доли заёмных средств сократит финансовый риск и повысит финансовую независимость компании. Как следствие – средневзвешенная стоимость капитала снизится, а стоимость бизнеса начнет расти. [6]
Внедрение предлагаемых мероприятий позволит значительно усилить финансовую устойчивость предприятия: улучшатся показатели рентабельности, увеличится чистая прибыль компании, уменьшится период оборота дебиторской задолженности, снизится доля заемного капитала в структуре инвестированного капитала, что уже к концу рабочего года увеличит стоимость бизнеса.
Библиографический список
- Аникеева А. А. Содержание финансов в научной и практической деятельности А. Л. Шлецера / Финансы и кредит. – 2013. – № 36. – С. 62-74.
- Брусов, П. Н. Финансовый менеджмент. Долгосрочная финансовая политика. Инвестиции: учебное пособие / П.Н. Брусов, Т.В. Филатова. – Москва: КноРус, 2012. – 321 с.
- Керимов В.Э., Батурин В.М. Финансовый леверидж как эффективный инструмент управления финансовой деятельностью предприятия // Менеджмент в России. ― 2012. ― № 2. ― С. 106―113.
- Когденко В.Г., учебное пособие/ Краткосрочная и долгосрочная финансовая политика: – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010. – 471 с.
- Пласкова Н.С. Учебное пособие/ Анализ финансовой отчетности – М.: Эксмо, 2010. — 384 с.
- Ушаева С.Н. К вопросу об оптимизации структуры капитала фирмы // Вестник Челябинского государственного университета. ― 2012. ― № 10 (264). ― С. 102―107.