Инвестиции нужны для долгосрочного развития компании и оказывают влияние на осуществление стратегии, выбранной компанией. Одной из составляющих разработки инвестиционной стратегии являются капитальные инвестиции, т.е. затраты компании на обновление, модернизацию и создание нового основного капитала. Если рассматривать капитальные инвестиции на макроуровне, то это значительная составляющая совокупного спроса. На микроуровне инвестиции в капитальные активы в большей степени определяют стратегию компании. Вследствие этого, многие ученые проводили исследования на эту тему. Тема определения точного уровня капитала является предметом широкого спектра альтернативных теорий инвестиционного поведения [2].
Множество исследований инвестиционной активности компаний основываются на неоклассической теории оптимального накопления капитала Йоргенсона (1963) [4]. Там описывается ситуация, когда между принятием решения об инвестициях и ввода основных средств существует промежуток времени. В каждый временной лаг компания определяет размер капитала, но этот размер почти всегда существует только в теории. В реальности существуют различные издержки, которые не позволяют делать мгновенные вложения, поэтому оптимальный уровень инвестиций определяется долгосрочными потребностями. Компании планируют объем инвестиций на каждый момент времени, который в сумме с запланированным и имеющимся капиталом будет равен оптимальному.
Целью работы является изучение влияния капитальных затрат на выручку компании. Поэтому в рамках данного исследования будет проверяться следующая гипотеза: инвестиции в капитальные активы сильно влияют на выручку компании.
Объектом исследования являются компании нефинансового сектора Великобритании, Германии, Индии, Канады, Китая, России, США, Франции и Японии, анализируемые за период 2012-2015 гг. [1].
Предмет исследования – инвестиционная и финансовая деятельность компаний. Методологической основой исследования являются статистические и эконометрические методы анализа данных.
В выборку вошло 108 компаний из разных отраслей, зарегистрированных в Великобритании, Германии, Индии, Канаде, Китае, России, США, Франции и Японии (исходные данные анализа представлены в таблице 2 ниже) [3].
Капитальные активы – это активы, которые предполагается использовать в коммерческой или предпринимательской деятельности в течение значительного периода.
В начале были вычислены показатели тесноты связи с 2012 по 2015 года. Таким показателем является выборочный линейный коэффициент корреляции, данные представлены в таблице 1.
Таблица 1. «Корреляция между капитальными инвестициями и выручкой за 2012-2015 гг»
| Год | 2015 | 2014 | 2013 | 2012 |
| Корреляция | -0,72 | -0,76 | -0,77 | -0,76 |
Корреляция или корреляционная зависимость — статистическая взаимосвязь двух или более случайных величин (либо величин, которые можно с некоторой допустимой степенью точности считать таковыми). При этом изменения значений одной или нескольких из этих величин сопутствуют систематическому изменению значений другой или других величин. Связи между признаками могут быть слабыми и сильными (тесными). Их критерии оцениваются по шкале Чеддока, и в среднем за 2012-2015 года коэффициент равен -0,75. Это означает, что связь тесная и обратная. Коэффициент корреляции отрицательный, т.к. капитальные инвестиции являются оттоком денежных средств и в отчете идут со знаком минус, а выручка является притоком денежных средств (со знаком плюс) [5].
Можно построить уравнение регрессии по годам:
в 2015 году y=-7,74*x+13400128026;
в 2014 году y=-7,78*x+14423349244;
в 2013 году y=-7,74*x+14897167242;
в 2012 году y=-7,85*x+15050428024.
Коэффициентам уравнения линейной регрессии можно придать экономический смысл. Коэффициент репрессии b1={-7,74; -7,78; -7,74; -7,85} показывает среднее изменение выручки (в долларах) с повышением или понижением капитальных инвестиций. Инвестиции в капитальные активы в размере 7 долларов приведут в росту выручки на 1 доллар [6-10].
Коэффициенты регрессии показывают интенсивность влияния факторов на результативный показатель. Если проведена предварительная стандартизация факторных показателей, то b0 равняется среднему значению результативного показателя в совокупности. Коэффициенты b1, b2, …, bn показывают, на сколько единиц уровень результативного показателя отклоняется от своего среднего значения, если значения факторного показателя отклоняются от среднего, равного нулю, на одно стандартное отклонение. Таким образом, коэффициенты регрессии характеризуют степень значимости отдельных факторов для повышения уровня результативного показателя. Конкретные значения коэффициентов регрессии определяют по эмпирическим данным согласно методу наименьших квадратов (в результате решения систем нормальных уравнений) [11-15].
Коэффициент b0 в среднем равен 14442768134, и формально показывает прогнозируемый уровень выручки при отсутствии вложений в капитальные активы. Подставив в уравнение регрессии соответствующие значения x, (где х – капитальные инвестиции, а y – выручка) можно определить выровненные (предсказанные) значения результативного показателя y(x) для каждого наблюдения. Связь между капитальными вложениями и выручкой определяет знак коэффициента регрессии b1<0, поэтому связь обратная, т.е. вложение денежных средств в капитальные активы приводит к увеличению выручки [17].
Таблица 2. Данные для вычислений от информационно-рейтингового агентства Thomson Reuters
|
Country of Headquarters |
Revenue |
Revenue |
Revenue |
Revenue |
Capital Expenditures |
Capital Expenditures |
Capital Expenditures |
Capital Expenditures |
|
|
Russel Metals Inc |
Canada |
2 248 428 354,65 |
3 330 435 531,07 |
3 001 694 915,25 |
3 023 989 517,19 |
-27 675 410,07 |
-41 487 347,22 |
-25 612 052,73 |
-33 968 349,96 |
|
Eldorado Gold Corp |
Canada |
863 292 000,00 |
1 067 899 000,00 |
1 123 992 000,00 |
1 147 541 000,00 |
-396 027 000,00 |
-410 690 000,00 |
-481 986 000,00 |
-426 174 000,00 |
|
Goldcorp Inc |
Canada |
4 375 000 000,00 |
3 436 000 000,00 |
3 687 000 000,00 |
4 660 000 000,00 |
-1 221 000 000,00 |
-2 021 000 000,00 |
-2 188 000 000,00 |
-2 544 000 000,00 |
|
Geeya Technology Co Ltd |
China |
89 970 259,16 |
98 052 263,90 |
76 483 040,40 |
34 246 208,23 |
-55 923 366,53 |
-10 889 437,86 |
-6 451 886,81 |
-4 334 481,01 |
|
Beijing Baofeng Technology Co Ltd |
China |
100 446 716,78 |
62 245 068,18 |
53 648 086,29 |
40 374 992,38 |
-15 427 839,99 |
-11 029 605,45 |
-14 797 760,05 |
-6 676 814,18 |
|
Alibaba Group Holding Ltd |
China |
12 292 950 475,88 |
8 446 045 942,99 |
5 557 756 094,42 |
3 179 833 267,17 |
-1 242 942 410,07 |
-768 290 328,81 |
-403 020 642,13 |
-344 263 596,67 |
|
BTG Hotels Group Co Ltd |
China |
205 295 606,97 |
449 766 687,62 |
489 705 601,53 |
488 075 331,05 |
-5 662 306,50 |
-5 464 216,87 |
-8 913 297,65 |
-13 052 568,98 |
|
Yunnan Copper Co Ltd |
China |
8 726 844 980,82 |
10 057 773 405,22 |
8 275 979 800,78 |
6 553 002 285,68 |
-100 355 504,38 |
-130 906 437,16 |
-143 772 511,03 |
-152 715 094,46 |
|
Northeast Pharmaceutical Group Co Ltd |
China |
590 630 463,18 |
698 404 673,95 |
639 376 122,04 |
620 361 326,46 |
-53 302 134,90 |
-85 786 653,45 |
-74 668 640,67 |
-28 715 888,99 |
|
Dongxing Securities Co Ltd |
China |
932 281 820,98 |
459 269 782,10 |
363 021 794,94 |
256 304 182,92 |
-9 887 752,81 |
-8 605 093,00 |
-5 426 431,77 |
-5 256 299,26 |
|
Rastar Group |
China |
405 777 063,79 |
366 581 973,01 |
179 521 068,68 |
70 594 671,03 |
-18 439 351,45 |
-21 511 943,11 |
-18 750 737,55 |
-29 294 562,99 |
|
L’Oreal SA |
France |
27 429 545 726,05 |
27 257 001 149,22 |
30 409 599 472,19 |
29 637 296 812,33 |
-1 272 901 032,79 |
-1 219 621 363,33 |
-1 400 335 376,75 |
-1 260 027 443,53 |
|
LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton SE |
France |
38 731 117 168,58 |
37 062 844 008,95 |
39 882 343 238,86 |
36 903 630 990,08 |
-2 231 730 758,79 |
-2 235 528 942,12 |
-4 798 361 602,11 |
-2 431 655 055,94 |
|
Danone SA |
France |
24 339 440 275,41 |
25 577 935 039,01 |
29 273 991 808,01 |
27 534 568 292,17 |
-1 017 582 345,98 |
-1 190 346 579,57 |
-1 428 100 173,19 |
-1 287 734 853,28 |
|
Renault SA |
France |
49 225 138 736,55 |
49 664 307 748,14 |
56 260 824 147,13 |
53 725 986 911,55 |
-3 168 949 077,44 |
-3 269 823 988,39 |
-3 449 982 131,57 |
-4 190 415 875,03 |
|
Total SA |
France |
143 421 000 000,00 |
212 018 000 000,00 |
227 969 000 000,00 |
234 216 000 000,00 |
-25 132 000 000,00 |
-26 320 000 000,00 |
-29 748 000 000,00 |
-25 574 000 000,00 |
|
Airbus Group SE |
France |
69 992 723 797,53 |
73 444 625 899,72 |
79 125 546 361,71 |
74 519 738 230,95 |
-3 175 465 079,66 |
-3 082 320 208,07 |
-4 010 776 039,81 |
-4 314 439 518,68 |
|
Chanel SAS |
France |
4 821 502 597,80 |
4 298 092 146,93 |
3 682 504 854,37 |
3 125 056 517,96 |
-267 057 481,38 |
-230 207 673,63 |
-263 671 197,41 |
-118 883 017,86 |
|
Puma SE |
Germany |
3 678 717 650,76 |
3 595 233 774,87 |
4 103 279 544,77 |
4 315 363 099,01 |
-85 794 029,17 |
-87 824 351,30 |
-76 559 364,43 |
-107 135 317,71 |
|
adidas AG |
Germany |
18 369 696 245,70 |
17 581 806 084,80 |
19 521 950 683,12 |
19 636 637 112,10 |
-557 118 189,42 |
-662 916 591,06 |
-651 510 569,87 |
-572 619 801,56 |
|
Daimler AG |
Germany |
162 321 217 189,21 |
157 106 393 274,06 |
162 165 654 122,11 |
150 803 514 882,84 |
-7 966 898 708,75 |
-7 629 589 306,24 |
-9 493 636 088,74 |
-8 783 248 891,70 |
|
Volkswagen AG |
Germany |
244 913 808 746,14 |
270 785 111 471,53 |
254 216 803 884,32 |
199 096 440 129,45 |
-14 530 938 123,75 |
-15 648 624 130,63 |
-13 844 469 073,25 |
-10 468 608 414,24 |
|
Raven Russia Ltd |
Germany |
219 704 000,00 |
257 596 000,00 |
272 269 000,00 |
225 311 000,00 |
-20 783 000,00 |
-107 207 000,00 |
-75 795 000,00 |
-47 580 000,00 |
|
Maruti Suzuki India Ltd |
India |
8 156 766 156,13 |
7 423 014 748,77 |
8 162 196 020,63 |
7 094 535 089,44 |
-526 514 379,12 |
-590 767 436,05 |
-658 161 385,41 |
-588 146 255,16 |
|
Tata Motors Ltd |
India |
42 195 061 760,11 |
38 802 376 468,63 |
34 781 261 974,94 |
32 564 279 536,07 |
-5 075 969 833,64 |
-4 495 480 376,64 |
-3 475 049 742,08 |
-2 727 648 908,98 |
|
Oak Capital Corp |
Japan |
69 228 721,28 |
40 382 750,27 |
16 336 914,75 |
11 195 615,41 |
-131 410,26 |
-166 566,53 |
-20 002,12 |
-6 051,46 |
|
Fast Retailing Co Ltd |
Japan |
13 873 791 453,56 |
13 291 061 989,43 |
11 645 145 185,94 |
11 849 802 220,24 |
-422 092 064,02 |
-470 341 182,12 |
-323 362 200,71 |
-401 059 078,73 |
|
Nikon Corp |
Japan |
7 141 042 291,04 |
9 502 432 406,24 |
10 728 240 789,89 |
11 096 158 956,40 |
-185 955 710,96 |
-316 697 354,39 |
-656 704 533,39 |
-432 093 247,98 |
|
KFC Ltd |
Japan |
209 903 588,08 |
187 352 320,96 |
180 932 360,12 |
266 294 878,61 |
-770 221,45 |
-736 311,66 |
-2 389 011,57 |
-2 821 741,76 |
|
Mazda Motor Corp |
Japan |
25 257 234 432,23 |
26 090 105 630,39 |
23 412 995 010,09 |
24 556 806 377,58 |
-1 133 266 733,27 |
-1 154 113 770,71 |
-806 975 262,77 |
-844 111 607,68 |
|
Toyota Motor Corp |
Japan |
226 727 614 052,61 |
248 976 751 623,22 |
234 251 958 806,67 |
224 467 363 208,12 |
-27 951 781 551,78 |
-25 958 823 529,41 |
-20 959 252 574,58 |
-18 505 640 777,87 |
|
Nissan Motor Co Ltd |
Japan |
94 698 692 973,69 |
101 584 649 675,36 |
92 762 713 663,87 |
113 649 305 471,68 |
-13 186 163 836,16 |
-15 078 486 287,43 |
-12 376 027 179,11 |
-12 396 050 247,61 |
|
Sony Corp |
Japan |
68 397 269 397,27 |
75 271 499 176,28 |
72 146 767 172,74 |
78 429 906 993,60 |
-1 797 502 497,50 |
-2 746 942 533,19 |
-3 466 291 538,38 |
-4 620 715 062,21 |
|
Russkaya Akvakul’tura PAO |
Russia |
331 173 049,43 |
548 636 242,02 |
523 958 988,63 |
483 638 317,70 |
-12 435 905,39 |
-9 308 634,84 |
-6 862 220,77 |
-3 918 897,93 |
|
Surgutneftegaz OAO |
Russia |
15 342 291 591,30 |
25 470 781 392,52 |
27 807 053 432,62 |
24 700 130 459,09 |
-2 741 778 214,21 |
-5 375 159 622,99 |
-5 030 717 617,22 |
-3 912 312 853,33 |
|
Pharmstandard PAO |
Russia |
710 173 393,97 |
1 734 757 707,51 |
1 662 172 228,13 |
1 324 901 751,88 |
-42 626 991,92 |
-121 118 820,31 |
-45 720 382,95 |
-54 405 106,54 |
|
Tatneft’ PAO |
Russia |
7 576 638 633,58 |
8 206 453 391,22 |
13 833 475 220,43 |
14 535 602 651,17 |
-1 273 099 884,17 |
-1 077 988 526,54 |
-1 727 789 601,70 |
-1 662 548 072,99 |
|
Novatek OAO |
Russia |
6 515 808 881,49 |
6 161 265 870,76 |
9 065 308 604,44 |
6 905 261 435,23 |
-578 811 369,51 |
-968 749 461,64 |
-1 554 484 645,79 |
-1 223 402 340,23 |
|
M.video PAO |
Russia |
2 216 478 522,81 |
2 975 382 018,02 |
4 501 124 961,99 |
4 372 571 802,63 |
-38 931 041,34 |
-76 110 737,85 |
-121 526 299,79 |
-107 323 459,62 |
|
NK Lukoil PAO |
Russia |
78 808 627 886,41 |
94 834 461 729,29 |
137 015 916 473,70 |
141 455 076 137,40 |
-8 243 031 137,98 |
-9 983 565 042,12 |
-15 310 307 212,22 |
-12 774 266 168,20 |
|
ANK Bashneft’ PAO |
Russia |
8 379 413 155,68 |
10 978 534 635,73 |
17 126 664 639,71 |
17 429 081 089,93 |
-865 283 518,05 |
-849 518 493,63 |
-947 217 999,39 |
-1 033 990 671,79 |
|
Gazprom PAO |
Russia |
95 910 227 918,76 |
159 799 787 169,35 |
156 102 315 686,11 |
144 122 538 361,19 |
-21 743 414 819,03 |
-42 480 845 241,71 |
-44 157 237 541,94 |
-48 242 467 540,54 |
|
GMK Noril’skiy nikel’ PAO |
Russia |
6 938 224 388,10 |
7 855 927 093,56 |
11 133 353 602,92 |
12 568 950 941,76 |
-1 416 527 872,02 |
-859 338 122,56 |
-1 926 299 787,17 |
-2 757 525 788,86 |
|
Gazprom Neft’ PAO |
Russia |
20 122 728 737,00 |
24 260 306 303,51 |
38 540 681 058,07 |
40 345 274 527,45 |
-4 784 624 980,29 |
-4 674 315 640,77 |
-6 342 687 747,04 |
-5 538 433 843,38 |
|
NK Rosneft’ OAO |
Russia |
70 596 782 705,84 |
94 802 487 639,33 |
142 718 151 413,80 |
101 104 655 920,14 |
-8 485 322 037,85 |
-12 920 564 370,25 |
-17 421 708 726,06 |
-15 645 200 883,72 |
|
Aviakompaniya UTair PAO |
Russia |
1 319 444 588,01 |
2 519 978 352,08 |
2 595 081 940,92 |
1 718 882 804,25 |
-114 072 337,93 |
-173 024 201,89 |
-197 150 675,07 |
-164 709 914,89 |
|
Aeroflot-Rossiyskiye Avialinii PAO |
Russia |
5 691 238 459,48 |
5 508 829 052,32 |
8 846 336 272,42 |
8 271 662 595,76 |
-126 059 808,50 |
-106 120 902,03 |
-134 083 308,00 |
-169 842 447,23 |
|
Gruppa Kompaniy PIK PAO |
Russia |
700 923 241,42 |
1 055 351 697,76 |
1 901 581 027,67 |
2 164 438 262,01 |
-6 401 688,84 |
-7 373 335,40 |
-123 624 201,89 |
-84 772 113,57 |
|
Torgovyi dom TSUM OAO |
Russia |
215 605 044,19 |
429 472 392,82 |
398 637 525,57 |
316 426 818,66 |
-3 259 703,34 |
-4 694 557,62 |
-4 274 871,12 |
-2 702 335,84 |
|
Polar Capital Holdings PLC |
United Kingdom |
143 752 870,58 |
156 402 352,67 |
80 550 277,42 |
64 059 172,92 |
-2 955 774,50 |
-113 301,23 |
-91 206,20 |
-78 448,95 |
|
Kingfisher PLC |
United Kingdom |
14 873 219 373,22 |
16 521 280 602,64 |
18 280 559 344,04 |
16 589 001 333,65 |
-474 358 974,36 |
-414 312 617,70 |
-499 531 689,04 |
-495 802 934,02 |
|
Real Good Food PLC |
United Kingdom |
154 944 810,73 |
183 686 288,88 |
403 973 550,20 |
489 151 630,62 |
-2 262 389,81 |
-11 571 721,35 |
-5 739 910,31 |
-6 357 567,12 |
|
Vodafone Group PLC |
United Kingdom |
62 563 152 826,14 |
63 891 897 295,77 |
57 826 252 185,15 |
62 152 383 087,05 |
-13 160 974 887,03 |
-11 201 826 149,26 |
-11 729 117 580,00 |
-9 521 141 192,10 |
|
Facebook Inc |
United States of America |
17 928 000 000,00 |
12 466 000 000,00 |
7 872 000 000,00 |
5 089 000 000,00 |
-2 523 000 000,00 |
-1 831 000 000,00 |
-1 362 000 000,00 |
-1 235 000 000,00 |
|
Alphabet Inc |
United States of America |
74 989 000 000,00 |
66 001 000 000,00 |
55 519 000 000,00 |
46 039 000 000,00 |
-9 915 000 000,00 |
-10 959 000 000,00 |
-7 358 000 000,00 |
-3 273 000 000,00 |
|
Nike Inc |
United States of America |
30 601 000 000,00 |
27 799 000 000,00 |
25 313 000 000,00 |
23 331 000 000,00 |
-963 000 000,00 |
-880 000 000,00 |
-598 000 000,00 |
-563 000 000,00 |
|
NVIDIA Corp |
United States of America |
5 010 000 000,00 |
4 681 507 000,00 |
4 130 162 000,00 |
4 280 159 000,00 |
-86 000 000,00 |
-122 381 000,00 |
-255 186 000,00 |
-183 309 000,00 |
|
ResMed Inc |
United States of America |
1 678 912 000,00 |
1 554 973 000,00 |
1 514 457 000,00 |
1 368 515 000,00 |
-71 944 000,00 |
-81 156 000,00 |
-71 782 000,00 |
-61 107 000,00 |
|
Diamondback Energy Inc |
United States of America |
446 733 000,00 |
495 718 000,00 |
208 002 000,00 |
74 962 000,00 |
-420 725 000,00 |
-544 061 000,00 |
-299 947 000,00 |
-112 899 000,00 |
|
Priceline Group Inc |
United States of America |
9 223 987 000,00 |
8 441 971 000,00 |
6 793 306 000,00 |
5 260 956 000,00 |
-173 915 000,00 |
-131 504 000,00 |
-84 445 000,00 |
-55 158 000,00 |
|
Twitter Inc |
United States of America |
2 218 032 000,00 |
1 403 002 000,00 |
664 890 000,00 |
316 933 000,00 |
-347 280 000,00 |
-201 630 000,00 |
-75 744 000,00 |
-50 599 000,00 |
|
Netflix Inc |
United States of America |
6 779 511 000,00 |
5 504 656 000,00 |
4 374 562 000,00 |
3 609 282 000,00 |
-169 206 000,00 |
-144 516 000,00 |
-120 070 000,00 |
-88 553 000,00 |
|
Ralph Lauren Corp |
United States of America |
7 620 000 000,00 |
7 450 000 000,00 |
6 945 000 000,00 |
6 860 000 000,00 |
-391 000 000,00 |
-390 000 000,00 |
-276 000 000,00 |
-272 000 000,00 |
|
Tesla Motors Inc |
United States of America |
4 046 025 000,00 |
3 198 356 000,00 |
2 013 496 000,00 |
413 256 000,00 |
-1 634 850 000,00 |
-969 885 000,00 |
-264 224 000,00 |
-239 228 000,00 |
|
Apple Inc |
United States of America |
233 715 000 000,00 |
182 795 000 000,00 |
170 910 000 000,00 |
156 508 000 000,00 |
-11 488 000 000,00 |
-9 813 000 000,00 |
-9 076 000 000,00 |
-9 402 000 000,00 |
|
Walt Disney Co |
United States of America |
52 465 000 000,00 |
48 813 000 000,00 |
45 041 000 000,00 |
42 278 000 000,00 |
-4 265 000 000,00 |
-3 311 000 000,00 |
-2 796 000 000,00 |
-3 784 000 000,00 |
|
LKQ Corp |
United States of America |
7 192 633 000,00 |
6 740 064 000,00 |
5 062 528 000,00 |
4 122 930 000,00 |
-170 490 000,00 |
-140 950 000,00 |
-90 186 000,00 |
-88 255 000,00 |
|
Colgate-Palmolive Co |
United States of America |
16 034 000 000,00 |
17 277 000 000,00 |
17 420 000 000,00 |
17 085 000 000,00 |
-691 000 000,00 |
-757 000 000,00 |
-670 000 000,00 |
-565 000 000,00 |
|
Polycom Inc |
United States of America |
1 267 225 000,00 |
1 345 154 000,00 |
1 368 389 000,00 |
1 392 628 000,00 |
-52 706 000,00 |
-54 940 000,00 |
-63 181 000,00 |
-67 270 000,00 |
|
Coca-Cola Co |
United States of America |
44 294 000 000,00 |
45 998 000 000,00 |
46 854 000 000,00 |
48 017 000 000,00 |
-2 553 000 000,00 |
-2 406 000 000,00 |
-2 550 000 000,00 |
-2 780 000 000,00 |
|
Altria Group Inc |
United States of America |
25 434 000 000,00 |
24 522 000 000,00 |
24 466 000 000,00 |
24 618 000 000,00 |
-229 000 000,00 |
-163 000 000,00 |
-131 000 000,00 |
-124 000 000,00 |
|
Merck & Co Inc |
United States of America |
39 498 000 000,00 |
42 237 000 000,00 |
44 033 000 000,00 |
47 267 000 000,00 |
-1 283 000 000,00 |
-1 317 000 000,00 |
-1 548 000 000,00 |
-1 954 000 000,00 |
|
Wal Mart Stores Inc |
United States of America |
482 130 000 000,00 |
485 651 000 000,00 |
476 294 000 000,00 |
468 651 000 000,00 |
-11 477 000 000,00 |
-12 174 000 000,00 |
-13 115 000 000,00 |
-12 898 000 000,00 |
|
Exxon Mobil Corp |
United States of America |
259 488 000 000,00 |
394 105 000 000,00 |
420 836 000 000,00 |
451 509 000 000,00 |
-26 490 000 000,00 |
-32 952 000 000,00 |
-33 669 000 000,00 |
-34 271 000 000,00 |
|
Monsanto Co |
United States of America |
15 001 000 000,00 |
15 855 000 000,00 |
14 861 000 000,00 |
13 504 000 000,00 |
-1 015 000 000,00 |
-1 408 000 000,00 |
-829 000 000,00 |
-723 000 000,00 |
|
Philip Morris International Inc |
United States of America |
26 794 000 000,00 |
29 767 000 000,00 |
31 217 000 000,00 |
31 377 000 000,00 |
-960 000 000,00 |
-1 153 000 000,00 |
-1 200 000 000,00 |
-1 056 000 000,00 |
|
McDonald’s Corp |
United States of America |
25 413 000 000,00 |
27 441 300 000,00 |
28 105 700 000,00 |
27 567 000 000,00 |
-1 813 900 000,00 |
-2 583 400 000,00 |
-2 824 700 000,00 |
-3 049 200 000,00 |
|
Barnes Group Inc |
United States of America |
1 193 975 000,00 |
1 262 006 000,00 |
1 091 566 000,00 |
928 780 000,00 |
-45 982 000,00 |
-57 365 000,00 |
-57 304 000,00 |
-37 787 000,00 |
|
Las Vegas Sands Corp |
United States of America |
11 688 461 000,00 |
14 583 849 000,00 |
13 769 885 000,00 |
11 131 132 000,00 |
-1 528 642 000,00 |
-1 178 656 000,00 |
-943 982 000,00 |
-1 449 234 000,00 |
|
Chevron Corp |
United States of America |
129 648 000 000,00 |
199 941 000 000,00 |
220 264 000 000,00 |
230 639 000 000,00 |
-29 504 000 000,00 |
-35 407 000 000,00 |
-37 985 000 000,00 |
-30 938 000 000,00 |
|
Hyatt Hotels Corp |
United States of America |
4 328 000 000,00 |
4 415 000 000,00 |
4 184 000 000,00 |
3 949 000 000,00 |
-269 000 000,00 |
-253 000 000,00 |
-232 000 000,00 |
-301 000 000,00 |
|
eBay Inc |
United States of America |
8 592 000 000,00 |
8 790 000 000,00 |
8 257 000 000,00 |
14 072 000 000,00 |
-668 000 000,00 |
-622 000 000,00 |
-678 000 000,00 |
-1 257 000 000,00 |
|
PepsiCo Inc |
United States of America |
63 056 000 000,00 |
66 683 000 000,00 |
66 415 000 000,00 |
65 492 000 000,00 |
-2 758 000 000,00 |
-2 859 000 000,00 |
-2 795 000 000,00 |
-2 714 000 000,00 |
|
Raytheon Co |
United States of America |
23 247 000 000,00 |
22 826 000 000,00 |
23 706 000 000,00 |
24 414 000 000,00 |
-457 000 000,00 |
-380 000 000,00 |
-329 000 000,00 |
-415 000 000,00 |
|
L Brands Inc |
United States of America |
12 154 000 000,00 |
11 454 000 000,00 |
10 773 000 000,00 |
10 459 000 000,00 |
-727 000 000,00 |
-715 000 000,00 |
-691 000 000,00 |
-588 000 000,00 |
|
Masco Corp |
United States of America |
7 142 000 000,00 |
7 006 000 000,00 |
6 761 000 000,00 |
7 495 000 000,00 |
-158 000 000,00 |
-128 000 000,00 |
-126 000 000,00 |
-119 000 000,00 |
|
Reynolds American Inc |
United States of America |
10 675 000 000,00 |
8 471 000 000,00 |
8 236 000 000,00 |
8 304 000 000,00 |
-174 000 000,00 |
-204 000 000,00 |
-153 000 000,00 |
-88 000 000,00 |
|
Valero Energy Corp |
United States of America |
87 804 000 000,00 |
130 844 000 000,00 |
138 074 000 000,00 |
138 393 000 000,00 |
-1 618 000 000,00 |
-2 153 000 000,00 |
-2 121 000 000,00 |
-2 931 000 000,00 |
|
P H Glatfelter Co |
United States of America |
1 666 748 000,00 |
1 810 342 000,00 |
1 725 768 000,00 |
1 584 788 000,00 |
-99 889 000,00 |
-66 046 000,00 |
-103 047 000,00 |
-58 752 000,00 |
|
Twenty-First Century Fox Inc |
United States of America |
28 987 000 000,00 |
31 867 000 000,00 |
27 675 000 000,00 |
25 051 000 000,00 |
-424 000 000,00 |
-678 000 000,00 |
-622 000 000,00 |
-564 000 000,00 |
|
Columbia Pipeline Group Inc |
United States of America |
1 334 900 000,00 |
1 348 000 000,00 |
1 180 500 000,00 |
1 001 300 000,00 |
-1 181 000 000,00 |
-747 200 000,00 |
-674 800 000,00 |
-431 600 000,00 |
|
Time Warner Inc |
United States of America |
28 118 000 000,00 |
27 359 000 000,00 |
26 461 000 000,00 |
25 325 000 000,00 |
-423 000 000,00 |
-474 000 000,00 |
-568 000 000,00 |
-609 000 000,00 |
|
Laboratory Corporation of America Holdings |
United States of America |
8 680 100 000,00 |
6 011 600 000,00 |
5 808 300 000,00 |
5 671 400 000,00 |
-255 800 000,00 |
-203 500 000,00 |
-202 200 000,00 |
-176 300 000,00 |
|
Boeing Co |
United States of America |
96 114 000 000,00 |
90 762 000 000,00 |
86 623 000 000,00 |
81 698 000 000,00 |
-2 450 000 000,00 |
-2 236 000 000,00 |
-2 098 000 000,00 |
-1 703 000 000,00 |
|
Motorola Solutions Inc |
United States of America |
5 695 000 000,00 |
5 881 000 000,00 |
6 227 000 000,00 |
6 269 000 000,00 |
-175 000 000,00 |
-181 000 000,00 |
-169 000 000,00 |
-170 000 000,00 |
|
Delta Air Lines Inc |
United States of America |
40 704 000 000,00 |
40 362 000 000,00 |
37 773 000 000,00 |
36 670 000 000,00 |
-2 945 000 000,00 |
-2 249 000 000,00 |
-2 568 000 000,00 |
-1 968 000 000,00 |
|
Harley-Davidson Inc |
United States of America |
5 995 402 000,00 |
6 228 508 000,00 |
5 899 872 000,00 |
5 580 506 000,00 |
-259 974 000,00 |
-232 319 000,00 |
-208 321 000,00 |
-189 002 000,00 |
|
Hilton Worldwide Holdings Inc |
United States of America |
11 272 000 000,00 |
10 502 000 000,00 |
9 735 000 000,00 |
9 276 000 000,00 |
-409 000 000,00 |
-402 000 000,00 |
-376 000 000,00 |
-567 000 000,00 |
|
AT&T Inc |
United States of America |
146 801 000 000,00 |
132 447 000 000,00 |
128 752 000 000,00 |
127 434 000 000,00 |
-19 218 000 000,00 |
-21 199 000 000,00 |
-20 944 000 000,00 |
-19 465 000 000,00 |
|
American Electric Power Company Inc |
United States of America |
16 328 600 000,00 |
16 333 700 000,00 |
14 833 700 000,00 |
14 326 000 000,00 |
-4 600 000 000,00 |
-4 246 200 000,00 |
-3 770 100 000,00 |
-3 132 000 000,00 |
|
Verizon Communications Inc |
United States of America |
131 620 000 000,00 |
127 079 000 000,00 |
120 550 000 000,00 |
115 846 000 000,00 |
-27 717 000 000,00 |
-17 545 000 000,00 |
-17 184 000 000,00 |
-20 110 000 000,00 |
|
Whiting Petroleum Corp |
United States of America |
2 092 482 000,00 |
3 024 617 000,00 |
2 666 549 000,00 |
2 137 714 000,00 |
-2 496 933 000,00 |
-2 968 365 000,00 |
-2 395 123 000,00 |
-2 171 459 000,00 |
|
United States Steel Corp |
United States of America |
11 574 000 000,00 |
17 507 000 000,00 |
17 424 000 000,00 |
19 328 000 000,00 |
-500 000 000,00 |
-480 000 000,00 |
-480 000 000,00 |
-723 000 000,00 |
|
General Motors Co |
United States of America |
152 356 000 000,00 |
155 929 000 000,00 |
155 427 000 000,00 |
152 256 000 000,00 |
-23 032 000 000,00 |
-11 867 000 000,00 |
-9 819 000 000,00 |
-9 118 000 000,00 |
|
Ford Motor Co |
United States of America |
149 558 000 000,00 |
144 077 000 000,00 |
146 917 000 000,00 |
133 559 000 000,00 |
-7 196 000 000,00 |
-7 463 000 000,00 |
-6 597 000 000,00 |
-5 488 000 000,00 |
|
BlackRock Inc |
United States of America |
11 401 000 000,00 |
11 081 000 000,00 |
10 180 000 000,00 |
9 337 000 000,00 |
-221 000 000,00 |
-66 000 000,00 |
-94 000 000,00 |
-150 000 000,00 |
|
Qwest Communications International Inc |
United States of America |
11 730 000 000,00 |
12 311 000 000,00 |
13 475 000 000,00 |
13 778 000 000,00 |
-1 488 000 000,00 |
-1 409 000 000,00 |
-1 777 000 000,00 |
-1 669 000 000,00 |
|
Xerox Corp |
United States of America |
18 045 000 000,00 |
19 540 000 000,00 |
20 006 000 000,00 |
20 421 000 000,00 |
-342 000 000,00 |
-452 000 000,00 |
-427 000 000,00 |
-513 000 000,00 |
|
10 973 500 000,00 |
10 279 886 702,61 |
10 180 000 000,00 |
10 777 579 478,20 |
-578 811 369,51 |
-642 458 295,53 |
-610 000 000,00 |
-564 500 000,00 |
Еще один показатель поможет ответить на наш вопрос. Это коэффициент детерминации – квадрат (множественного) коэффициента корреляции, который показывает долю вариации результативного признака, объясненную вариацией факторного признака. Более точно — это единица минус доля необъяснённой дисперсии (дисперсии случайной ошибки модели, или условной по факторам дисперсии зависимой переменной) в дисперсии зависимой переменной. Его рассматривают как универсальную меру зависимости одной случайной величины от множества других. В частном случае линейной зависимости R2 является квадратом так называемого множественного коэффициента корреляции между зависимой переменной и объясняющими переменными. В частности, для модели парной линейной регрессии коэффициент детерминации равен квадрату обычного коэффициента корреляции между y и x. Чаще всего, давая интерпретацию коэффициента детерминации, его выражают в процентах. Коэффициент детерминации больше 50%, поэтому модели можно считать приемлемыми. В среднем в 55% случаев вложения в капитальные активы приводят к росту выручки, а остальные 45% объясняются факторами, не учтенными в модели (а также ошибками спецификации) [16, 20].
Факторы, не учтенные в модели, подразделяются на экономические, политические и “человеческие” факторы. К экономическим факторам относятся: относительные процентные ставки, паритет покупательской способности, экономические условия (платежный баланс, экономический рост, уровень инфляции, предложение денег, безработица, ставки налогов), экономические риски, уровень интеграции национальной экономики, уровень развития фондового рынка и спрос на капитал и его предложение. Среди политических следует отметить следующие факторы: характер экономической политики, проводимой правительством страны; уровень нестабильности политической ситуации в стране; возможные препятствия чиновников на различных уровнях по реализации инвестиционных проектов и ведению бизнеса; политика ЦБ и/или других регулирующих органов; участие ЦБ в деятельности валютного рынка с целью укрепления или ослабления валюты страны. К человеческим факторам относят: ошибочные оценки аналитиков; изменение предпочтений потребителей; изменение соотношения потребления и сбережения потребителей товара/услуги [18].
Подводя итог необходимо отметить, что в данном исследовании проведен анализ фактора, влияющего на инвестиционную стратегию компаний в Великобритании, Германии, Индии, Канады, Китая, России, США, Франции и Японии, анализируемые за период 2012-2015 гг. В рамках данного исследования проверяются следующая гипотеза: инвестиции в капитальные активы сильно влияют на выручку компании [19].
Коэффициент корреляции более 0,72. Это означает, что связь тесная и обратная. Так как коэффициент корреляции отрицательный, т.к. капитальные инвестиции являются оттоком денежных средств и в отчете идут со знаком минус, а выручка является притоком денежных средств (со знаком плюс).
Коэффициент детерминации составил 55%, что означает, что исследуемые факторы влияют друг на друга. Остальные 45% объясняются факторами, не учтенными в модели (а также ошибками спецификации). Факторы, не учтенные в модели подразделяются на экономические, политические и “человеческие” факторы.
Библиографический список
- Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ (в последней редакции) “Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений”.
- Грязнова А.Г., Думная Н.Н. Макроэкономика. Теория и российская практика. Учебник – М.: КНОРУС.-2014.
- Орлов А.И. Эконометрика: Учебник. М.: Изд. Экзамен, 2014.
- Слепов В.А. Финансы. Учебник-М.: Магистр Инфра-М.2015.
- Теплова Т.В. Инвестиции. Учебник – М.: Изд. Юрайт.-2015.
- Черкасова В.А., Теплова О.Ю. Исследование факторов, влияющих на инвестиционную активность компаний // Корпоративный финансы. 2011. № 3(19), 5–18.
- Бюджетно-налоговая политика России: генезис, оценка качества: монография / М.С. Гордиенко. – Москва : РУСАЙНС, 2016 – 246 с.
- Гордиенко М.С Государственные расходы на общее образование в Российской Федерации в 2000-2015 гг. // Управление экономическими системами: электронный научный журнал, 2016. № 8 (90). URL: http://www.uecs.ru
- Гордиенко М.С. Эволюция государственных расходов на общее образование в России. // Экономика и предпринимательство. 2016. № 9 (74). С. 112-116.
- Пахаев А.В., Гордиенко М.С. Финансовые пирамиды // Северный регион: наука, образование, культура. 2015. № 1 (31). С. 150-153.
- Гордиенко М.С. К вопросу о мобилизации собственных налоговых источников местных бюджетов. // Ученые записки Российской Академии предпринимательства. 2015. № 44. С. 58-64.
- Гордиенко М.С., Глубокова Н.Ю. Анализ налоговых поступлений в бюджеты муниципального уровня Российской Федерации в 2014 году. // Ученые записки Российской Академии предпринимательства. 2015. № 44. С. 65-73.
- Гордиенко М.С. Бюджетная обеспеченность регионов Российской Федерации в 2009-2014 гг. // Science Time. 2015. № 5 (17). С. 101-107.
- Гордиенко М.С. Бюджетно-налоговые тренды Российской Федерации в 2016 году. // Экономика и предпринимательство. 2015. № 12-3 (65-3). С. 220-224.
- Гордиенко М.С. Структурирование элементов интеллектуального капитала // Маркетинг MBA. Маркетинговое управление предприятием. 2015. Т. 6. № 4. С. 93-100.
- Гордиенко М.С. Бюджетная политика России: эволюционное развитие, оценка качества: диссертация кандидата экономических наук: 08.00.10/Гордиенко Михаил Сергеевич. – Москва, 2014. – 251 с.
- Гордиенко М.С. Анализ плановых документов бюджетной политики Российской Федерации. // Проблемный анализ и государственно-управленческое проектирование 2013. Т. 6. № 5 (31). С. 129-143.
- Bromiley, P. (1986), Corporate Capital Investment: A Behavioral Appraoch, Cambridge University Press, London.
- Jorgenson, D.W., Siebert, C.D. (1968), Theories of Corporate Investment Behavior, American Economic Review, 58 (1968) 681–712.
- Gilchrist, S. and Himmelberg, C., (1995). Evidence on The Role of Cash Flow for Investment. Journal of Monetary Economics, 48, 1629-1658.