УДК 338.2

УПОРЯДОЧЕНИЕ ЦЕЛЕЙ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТРАТЕГИИ НА ОСНОВЕ КОНЦЕПЦИИ СТАДИЙНОГО ИССЛЕДОВАНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

Панягина Ася Евгеньевна
Муромский институт (филиал) федерального государственного образовательного учреждения высшего профессионального образования «Владимирский государственный университет имени Александра Григорьевича и Николая Григорьевича Столетовых»
кандидат экономических наук, доцент

Аннотация
На основе анализа взаимосвязей научных категорий "инвестиционной активности", "инвестиционного климата" и "инвестиционной привлекательности" раскрыта концепция стадийного исследования инвестиционной деятельности, в соответствии с которой проведено упорядочение целей инвестиционной стратегии региона.

Ключевые слова: инвестиционная активность, инвестиционная деятельность в регионе, инвестиционная привлекательность


ORGANIZATION OF AIMS OF INVESTMENT STRATEGY ON THE BASIS OF CONCEPTION OF PHASIC RESEARCH OF INVESTMENT ACTIVITY

Panyagina Asya Evgenievna
Murom Institute (branch), Vladimir State University of a name of A and N Stoletovykh, Murom
Candidate of Economics, Associated Professor

Abstract
On the basis of analysis of intercommunications of scientific categories of "investment activity", "investment climate" and "investment attractiveness" conception of phasic research of investment activity in accordance with that organization of aims of investment strategy of region is conducted is exposed.

Библиографическая ссылка на статью:
Панягина А.Е. Упорядочение целей инвестиционной стратегии на основе концепции стадийного исследования инвестиционной деятельности // Экономика и менеджмент инновационных технологий. 2015. № 9 [Электронный ресурс]. URL: http://ekonomika.snauka.ru/2015/09/9702 (дата обращения: 28.09.2017).

Публикация подготовлена в рамках поддержанного РГНФ научного проекта № 15-12-33002

Главной целью Инвестиционной стратегии Владимирской области является создание благоприятного инвестиционного климата, повышение инвестиционной привлекательности региона, обеспечение инвестиционной активности субъектов экономики в целях ускорения темпов социально-экономического развития. В состав целевых показателей включены: объемы инвестиций в основной капитал, количество новых рабочих мест, в том числе модернизированных, увеличение доли сельского хозяйства в ВРП, сокращение сроков предоставления земельных участков для строительства и достижение высоких позиций в рейтингах. Кроме того, в Стратегии представлены целевые значения ВРП и налоговых поступлений в бюджет региона, дано видение её конечных результатов (для региона, жителей области, предпринимателей и страны в целом). В целом конечные результаты видятся в создании в области комфортных условий для жизни и ведения бизнеса, предоставлении возможности профессиональной реализации на широком спектре высокотехнологичных предприятий региона, повышении уровня жизни, интеграция экономики области в инновационные процессы развития страны.

Представляется, что целевые установки Стратегии несопоставимы с точки зрения их значимости и взаимосвязей. Так, создание благоприятного инвестиционного климата соответствует первой стадии (условия инвестирования) и действительно должно ставиться на первое место с точки зрения последовательности реализации целей. При этом в составе целевых показателей ему соответствует один из частных оценочных критериев. Достижение конечной цели – повышение уровня социально-экономического развития – далеко не исчерпывается показателями ВРП и занятости, этой цели отвечает видение результатов реализации стратегии для населения области и Российской Федерации в целом, но оно не представлено количественными параметрами, позволяющими оценить успешность достижения целей развития. Изучение количественных значений целевых показателей показало, что в их динамике не заложен опережающий рост результатов инвестиционной деятельности в сравнении с темпами увеличения инвестиций. Поэтому целевые показатели Стратегии нуждаются как в упорядочении, так и в уточнении количественных значений.

Для достижения главной целевой установки стратегии предлагается установить следующую последовательность реализации (и оценки успешности достижения) целей: создание благоприятного инвестиционного климата; достижение заданных объемных и структурных параметров инвестиционной активности; повышение инвестиционной привлекательности. Такая последовательность отвечает концепции исследования инвестиционной деятельности в регионе по трем стадиям: исходной (условий инвестирования), функциональной (инвестиционной активности), переходной (формирования результатов инвестиций, определяющего изменение уровня развития и перехода к началу следующего цикла).

В литературе уделяется огромное внимание категориям инвестиционного климата, привлекательности, инвестиционной деятельности и активности. Они рассматриваются во взаимосвязи, однако трактуются неодинаково, пересекаются и иногда смешиваются. Исследователями выработаны подходы, с которыми наша концепция имеет как общие черты, так и отличия, что требует уточнения категориального аппарата.

Не раскрывая сущности родовой категории «инвестиции», считаем необходимым сделать ссылку на работу Ю.И. Трещевского и В.М. Кругляковой [25], где она определена в генетическом и функциональном смысле, как процесс превращения общественного продукта в капитал и фаза в кругообороте капитала,  определяющая вектор его трансформации. Именно на функциональной роли инвестиций строится и предложенная концепция.

Инвестиционный(ая)  климат, потенциал, имидж, привлекательность, активность, деятельность – смежные и производные от «инвестиции» понятия и категории. В совокупности вторичных по отношению к родовой категории «инвестиции» понятий инвестиционную деятельность следует признать наиболее широкой, характеризующей процесс кругооборота капитала, на мезо-уровне – позволяющей дать описание региональной инвестиционной системы.

Представленные определения (таблица 1) трактуют инвестиционную деятельность как совокупность действий, охватывающих процесс, начинающийся моментом вложения инвестиций и завершающийся формированием результата, и обеспечивающий воспроизводство капитала. При структурировании процесса можно обозначить его этапы, но, поскольку этап – это «место», «отрезок времени», «конкретный период, отличающийся по каким-либо признакам от предыдущих и последующих», тогда как стадия – «ступень в развитии», правильнее говорить о стадиях инвестиционной деятельности.

Таблица 1 – Подходы к пониманию инвестиционной деятельности

Подход

Определения и характеристики

Вложения инвестиций для достижения эффекта Федеральный закон:  «Инвестиционная деятельность – вложение инвестиций и осуществление практических действий в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта» [1]
Система финансовых отношений, обеспечивающая эффект Т.Н. Егорова, С.В. Шманёв: «Инвестиционная деятельность – это целостная система финансовых отношений на стадиях аккумулирования инвестиций, их вложения в объекты инвестирования, эксплуатации объектов, способствующая формированию предпосылок для проявления синергетического эффекта, а также возмещение первоначально вложенных средств тем доходом, который должен быть получен в результате инвестирования…» [8]
Совокупность процессов вложения ресурсов и получения дохода Н.Г. Воронцова, А.Д. Воронцов: «…инвестиционная деятельность – это единство процессов вложения ресурсов и получения доходов в текущем периоде» [5]
Вид экономической деятельности Л.Н. Салимов: «Вид экономической деятельности по финансово-кредитному обеспече­нию воспроизводства основного капитала» [21]
Совокупность практических действий по реализации инвестиций и получению продукта Р.А. Ежова:  «Под «инвестиционной деятельностью» понимаем совокупность практических действий по реализации инвестиций и получению завершенного инвестиционного продукта, которая включает следующие элементы: финансово-кредитную, размещение инвестиций, проектную, планово-управленческую, промышленно-эксплуатационную деятельность» [9]

Определим инвестиционную деятельность как процесс обеспечения воспроизводства капитала, охватывающий три стадии – исходную, функциональную, переходную. На первой стадии имеются заданные на текущий момент времени условия, предпосылки и факторы, определяющие стимулы к инвестированию, на второй непосредственно осуществляются вложения в объекты инвестиций, на третьей – достигается результат вложений (эффект, продукт, достижение целевого показателя), определяющий воспроизводство условий инвестирования на новом уровне (не обязательно более высоком в сравнении с исходным). В терминологии политической экономии социализма, мы говорили бы о существовании простого, расширенного или суженного типа воспроизводства, но не обращались к целому ряду значимых характеристик, связанных с протеканием стадий инвестиционной деятельности и использующихся для управления ею (доходу и риску, субъективным интересам разных участников, системе уровней инвестиционной привлекательности и другим). Не мезо- уровне инвестиционная деятельность создает основу региональной инвестиционной системы. Реализация связей между первой и второй стадией осуществляется в режимах сужения либо расширения, между второй и третьей – в режимах сужения, поглощения инвестиций, роста или развития. Совокупность связей определяет характер динамики инвестиционной деятельности в регионе – стабильность, неустойчивость, регресс или развитие.

Анализ инвестиционной привлекательности по стадиям проводился Н.И. Климовой [11], в частности, речь идет о методике оценки инвестиционной привлекательности региона, в которой взаимосвязь между инвестиционными ресурсами, активностью и объемами вложений рассмотрена на двух стадиях – формирования условий, предпосылок и факторов инвестирования и фактического инвестирования.

В исследованиях В.М. Кругляковой [13-15] для разработки региональных стратегий управления инвестиционной деятельностью сформированы две группы аналитических показателей: 1) условия и факторы; 2) результаты инвестиционной деятельности. Обосновывая технологию разработки базовых стратегий, автор обращает внимание на то, что «состав индикаторов должен давать системную оценку «входа» и «выхода» инвестиционной деятельности».  Первая группа показателей отражает институциональные, инфраструктурные, социально-экономические условия и состояние ресурсов (природных, трудовых, инновационных и других). Вторая – обобщающие показатели экономической деятельности, расширение финансовой базы инвестиций и улучшение существующих условий и ресурсов.

Таким образом, Н.И. Климовой в сферу анализа включены первая и вторая стадии инвестиционной деятельности, В.М. Кругляковой – первая и третья. В исследованиях Л.Н. Салимова первостепенное внимание уделено инвестиционной активности, которая составляет содержание второй, функциональной, стадии и рассматривается как «процессор» системы. Точку зрения Л.Н. Салимова рассмотрим в сопоставлении с другими подходами к изучению инвестиционной активности (таблица 2).

Таблица 2 – Подходы к пониманию инвестиционной активности

Подход

Определения и характеристики

Показатель количественной оценки инвестиций, в сочетании динамических и структурных характеристик, во взаимосвязи с показателями инвестиционной привлекательности и инвестиционного климата Е.А. Казакевич, В.В. Цевелев. Для количественной оценки уровня инвестиционной активности применялся показатель объема инвестиций в основной капитал, рассчитаны темпы роста и среднедушевое значение инвестиций в основной капитал [10]

Гуц С.В., Лихачева Т.П. Изучена инвестиционная активность на основе показателей динамики инвестиций в основной капитал по видам экономической деятельности, отраслям и видам основных средств [7]

Коломыц О.Н. Изучение инвестиционной активности в регионе проведено во взаимосвязи с динамикой оценок РА Эксперт (инвестиционный потенциал, риск, инвестиционный климат),  рассмотрено территориальное, отраслевое распределения, распределение по формам собственности и источникам финансирования [12]

 Характеристика состояния и интенсивности инвестиционной деятельности Т.Н. Егорова, С.В. Шманёв: «…инвестиционную активность следует рассматривать как характеристику интенсивности инвестиций, которая может быть определена на основе соотношения текущего объема инвестированных средств к предыдущему» [8]

С.П. Бараненко, К.Д. Бусыгин: Инвестиционная активность макроэкономического уровня  представляет собой «характеристику состояния инвестиционной деятельности всей совокупности хозяйствующих субъектов во всех секторах национальной экономики, направленную на обеспечение расширенного воспроизводства», «отражение интенсивности привлечения и перераспределения инвестиционных ресурсов, направляемых в обеспечение устойчивого развития национальной (региональной, отраслевой) экономики» [2]

Интенсивность инвестиционной деятельности и результат инвестиционной привлекательности, составляющая инвестиционного климата Л.А. Сафонова, Г.Н. Смоловик: «..инвестиционная активность характеризует фактическую интенсивность притока капитала и реальное развитие инвестиционной деятельности в виде инвестиций в основной капитал. Инвестиционная привлекательность является обобщенным факторным признаком, а инвестиционная активность – результативным признаком» [22]

И.В. Гришина, И.И. Ройзман, А.Г. Шахназаров: «…объективный результат реализации инвестиционной привлекательности региона – инвестиционная активность в регионе (с соблюдением некоторого временного лага)». «Инвестиционная активность в регионе представляет собой интенсивность привлечения инвестиций в основной капитал региона.…» [6]

В.Н. Мякшин: «Под инвестиционной активностью в данной работе понимается интенсивность инвестиционной деятельности в регионе, рассматриваемая в аспекте масштабов, динамики, структуры привлеченных инвестиций в основной капитал региона. Инвестиционный климат, таким образом, представляет собой совокупность взаимосвязанных компонентов: инвестиционной привлекательности и инвестиционной активности» [17]

Интенсивность размещения средств и создания предпосылок размещения, во взаимосвязи с результатами инвестиционной деятельности Л.Н. Салимов: «Социально-экономическое раз­витие территориального образования (страны, региона) обеспечивается не столько достигну­тым объемом валовых инвестиций, сколько их структурой и динамикой… Инвестиционная активность, по мнению автора, есть интенсивность не только размещения денежных средств в воспроизводство основных фондов, но и создания предпосылок соответствующего размещения, то есть интенсивность формирования и доходов, и возникающих на их базе накоплений» [20]

Л.Н. Салимов: «Инвестиции, по нашему мнению, есть не самоцель, а средство достижения целей: обновление основного капитала и, как следствие, достижение экономического роста». Региональная инвестиционная активность «… не только динамика объема и структуры инвестиций в экономику региона, но и динамика объемов и структуры источни­ков и результатов инвестирования в экономику региона – во‑первых, взаимосвязь объема инве­стиций в экономику региона с источниками и ре­зультатами инвестирования – во-вторых» [21]

Инвестиционная активность не всегда рассматривается как самостоятельная категория. Часто этот термин используют при количественной оценке инвестиционной деятельности, проводимой по показателям объемов инвестиций в основной капитал, в том числе среднедушевым, темпам их динамики, при более детальном анализе – по видам экономической деятельности, формам собственности, источникам финансирования. Распространенным является понимание инвестиционной активности как интенсивности инвестиционной деятельности, предполагающее детальное рассмотрение перечисленных характеристик, на микроуровне – применение коэффициентов реинвестирования, сбалансированного роста, системы показателей EVA, разработку собственных критериев оценки интенсивности,  коэффициентов и индексов инвестиционной активности.

В ряде работ учитываются взаимосвязи инвестиционной активности с условиями и результатами инвестиционной деятельности, её роль в обеспечении экономического роста и развития [2, 8, 23]. Наибольший интерес представляет исследование Л.Н. Салимова. На основе последовательного анализа системы категорий общественной, экономической и инвестиционной деятельности автор определил инвестиционную активность как форму движения материи и поведение субъектов инвестиционной деятельности, подчеркнул значимость качества её структурных характеристик, взаимосвязи с источниками инвестиций и результатами инвестирования. В сочетании с высказанным автором пониманием роли инвестиций как средства достижения целей (обновления основного капитала и, как следствие, достижения экономического роста), это приводит к выводу, что инвестиционная активность, по сути, рассмотрена в качестве процессора, с «входом» и «выходом», выполняющего синхронизирующую функцию в инвестиционной деятельности.

Определим инвестиционную активность как механизм, опосредующий связи в существующих условиях и возможностях, с одной стороны, и результатах инвестирования, с другой. Сочетание абсолютных и относительных, динамических и структурных характеристик необходимо при изучении инвестиционной активности, ограничивать её содержание только объемами инвестиций неверно.  При рассмотрении структурных характеристик имеет значение, прежде всего, распределение по типам инвесторов и по направленности вложений (по отраслям и типам проектов). Для оценки успешности реализации стратегических целей недостаточно установить факт роста инвестиций, необходимо учитывать, из каких источников они привлечены, и видеть, что эти вложения направлены в сферы, приоритетные для развития региона.

Перейти к характеристикам первой и третьей стадий инвестиционной деятельности позволяют подходы к рассмотрению инвестиционной активности во взаимосвязи с категориями инвестиционного климата и инвестиционной привлекательности. В определениях, представленных в таблице 2, ясно обозначена роль инвестиционной активности как результативного признака по отношению к аргументу – инвестиционной привлекательности. При этом инвестиционный климат авторы рассматривают как совокупность инвестиционной привлекательности и активности. Такое понимание отражает подход, реализованный И.В. Гришиной, И.И. Ройзманом и А.Г. Шахназаровым в процессе разработки методики комплексной оценки инвестиционной привлекательности и инвестиционной активности регионов России, получивший широкую известность и признание. Высоко оценивая исследования ученых, следует все же сказать, что зависимость инвестиционной активности от инвестиционной привлекательности проявляется при их рассмотрении в статике, в динамике связь взаимная.

Чтобы обосновать это, сопоставим понятия инвестиционного климата и привлекательности (таблицы 3 и 4).

Таблица 3 – Подходы к пониманию инвестиционного климата

Подход

Определения и характеристики

Совокупность параметров, определяющая инвестиционную привлекательность и возможности развития Егорова Т.Н., Шманёв С.В.: «Инвестиционный климат – это совокупность макро-, мезо- и микро-параметров, которыми определяется инвестиционная привлекательность объекта инвестирования, его инвестиционный потенциал и условия деятельности инвесторов, и характеризующая возможности экономической системы к развитию и расширению инвестиционной деятельности» [8]

Сукиасян А.А.: «Под инвестиционным климатом следует понимать условия осуществления инвестиционной деятельности, характеризующиеся инвестиционной привлекательностью, инвестиционной активностью и эффективностью инвестиционной деятельности» [24]

Совокупность условий, определяющих масштабы привлечения инвестиций, совокупность инвестиционной привлекательности и инвестиционной активности И.В. Гришина, И.И. Ройзман, А.Г. Шахназаров: «Инвестиционный климат региона РФ представляет собой сложившуюся за ряд лет совокупность различных социально-экономических, природных, экологических, политических и др. условий, определяющих масштабы (объем и темпы) привлечения инвестиций в основной капитал данного региона РФ. Инвестиционный климат состоит из двух компонентов – инвестиционной привлекательности региона и инвестиционной активности в нем» [6]
Система условий и возможностей для привлечения инвестиций, обеспечения интенсивной инвестиционной деятельности, совокупность инвестиционной привлекательности и инвестиционной активности В.Н. Мякшин: «Инвестиционный климат…представляет собой систему различных объективных условий и возможностей для привлечения инвестиций в экономику региона и обеспечения интенсивности инвестиционной деятельности, сложившихся под влиянием комплекса факторов (политико-экономических, социальных, природно-ресурсных, производственно-финансовых факторов, а также факторов развития – инновационных, институциональных, инфраструктурных). Инвестиционный климат, таким образом, представляет собой совокупность взаимосвязанных компонентов: инвестиционной привлекательности и инвестиционной активности» [17]
Особая подсистема, обеспечивающая создание предпосылок инвестирования, совокупность условий, определяющих инвестиционную привлекательность А.Н. Плотников, Д.А. Плотников.: «Инвестиционный климат – особая подсистема в институциональной системе экономики, призванная создать предпосылки для наилучшего использования общественно-экономических отношений в развитии и научно-технологическом обновлении производительных сил общества через активную инвестиционную деятельность. Другими словами, это состояние среды, в которую вкладываются средства, а именно совокупность экономических, политических, юридических, организационно-правовых, социальных, культурных, бытовых и других условий, определяющих силу притяжения или отторжения инвестиций; это совокупность вышеперечисленных условий, которые определяют степень риска вложений и возможность их эффективного использования. Инвестиционный климат, по сути, характеризует инвестиционную привлекательность региона» [19]
Совокупность предпосылок, определяющих привлекательность и целесообразность инвестиций Л.А. Сафонова, Г.Н. Смоловик: «Под инвестиционным климатом понимается обобщенная характеристика совокупности социальных, экономических, организационных предпосылок, предопределяющих привлекательность и целесообразность инвестирования в ту или иную систему» [22]

Таблица 4 – Подходы к пониманию инвестиционной привлекательности

Подход

Определения и характеристики

Совокупность признаков свойств системы, обусловливающих спрос на инвестиции Егорова Т.Н., Шманёв С.В.: «Под инвестиционной привлекательностью экономической системы следует понимать совокупность возможностей системы, а также ее признаков, свойств и средств, которой обусловлен потенциальный платежеспособный спрос на инвестиции» [8]
Совокупность признаков, возможностей и ограничений, обусловливающих способность к привлечению инвестиций И.В. Гришина, И.И. Ройзман, А.Г. Шахназаров: «Инвестиционная привлекательность региона представляет собой совокупность различных объективных признаков, средств, возможностей и ограничений, обусловливающих интенсивность привлечения инвестиций в основной капитал региона» [6]

В.В. Филатов, А.Ю. Дорофеев: «Инвестиционная привлекательность региона – это характеристика способности региона к привлечению инвестиций в сложившихся социально-экономических условиях в стране» [26]

Совокупность характеристик состояния и динамики экономических процессов, обусловленных состоянием инвестиционного климата и способностью к достижению эффекта С.П. Бараненко, К.Д. Бусыгин: «инвестиционная привлекательность макроэкономического уровня может быть интерпретирована как совокупность характеристик состояния и динамики экономических процессов, детерминированных состоянием инвестиционного климата и потенциальной способностью привлечения и освоения суммы необходимых ресурсов, направляемых в развитие отраслей и секторов национальной экономики, позволяющей получить максимизацию положительно оцениваемых социально-экономических выгод» [2]
Характеристика среды инвестирования, отражение субъективного восприятия инвестора В.В. Литвинова: «Инвестиционная привлекательность региона представляет собой интегральную характеристику среды инвестирования, формирующуюся на основании оценки инвестиционного потенциала и инвестиционного риска региона, отражающую субъективное восприятие региона потенциальным инвестором» [16]
Совокупность критериев, побуждающих инвестора В.Н. Мякшин: «Инвестиционная привлекательность – это совокупность объективных признаков, средств, возможностей и ограничений, которые влияют на предпочтения инвестора в выборе объекта для инвестирования» [17]

А.В. Печенкина: «Инвестиционная привлекательность любой территории и региона в частности определяется совокупностью свойств, которые представляют интерес для инвестора и обеспечивают удовлетворение его потребностей» [18]

Совокупность условий, созданных государством инвесторам с целью развития экономики, определяется эффективностью инвестиций, их возможностью и целесообразностью Л.А. Сафонова, Г.Н. Смоловик: «С макроэкономической точки зрения под инвестиционной привлекательностью понимаются условия (экономические, правовые, политические, социальные), созданные государством всем субъектам хозяйствования, а также иностранным инвесторам с целью развития национальной экономики». «…инвестиционная привлекательность характеризуется, с одной стороны, экономической или коммерческой эффективностью инвестирования в тот или иной объект, реализующий определенный инвестиционный проект, с другой – возможностью и целесообразностью вложения средств с точки зрения социально-экономического развития территории» [22]

Понимание инвестиционного климата разными авторами является близким – это совокупность условий осуществления инвестиционной деятельности, факторов и возможностей, определяющих инвестиционную привлекательность. Обратим внимание на определение И.В. Гришиной, И.И. Ройзмана, А.Г. Шахназарова, в котором сказано, что эта совокупность условий, во-первых, сложившаяся за ряд лет и, во-вторых, определяющая масштабы привлечения инвестиций. Действительно, масштабы привлечения инвестиций для данного временного периода определяются накопленной совокупностью условий и возможностей, часть которых не зависит от результатов инвестиционной деятельности истекших лет (в частности, природные, географические, административно-правовые), а часть – зависит прямо (инфраструктура, степень износа основных средств, численность занятых и другие). Эту совокупность, существующую в данный момент, можно рассматривать как аргумент, определяющий масштаб инвестиций (в качестве такого аргумента учеными определена инвестиционная привлекательность). В этом смысле инвестиционный климат, по сути, то же, что и инвестиционная привлекательность [19].

Однако, инвестиционный климат и инвестиционная привлекательность, безусловно, различные понятия. Инвестиционный климат – это объективная характеристика совокупности условий, факторов и возможностей осуществления инвестиционной деятельности на макро- и мезо-уровне, одинаковая для всех типов инвесторов, обусловливающая для них сопоставимые возможности выбора. Но инвестиции реализуются на микроуровне, даже инфраструктурные вложения – это в любом случае проект, а на уровне предприятия или проекта инвестиционная привлекательность имеет место, а инвестиционный климат – нет (вряд ли можно говорить всерьез об инвестиционном микро-климате на предприятии).  Один и тот же объект может быть привлекательным для одной категории инвесторов, и не обладать этими характеристиками для других. Привлекательность отличают большая структурированность по уровням и типам, субъективность восприятия инвесторами и целевой характер.

В определениях, приведенных в таблице 3, термин «целесообразность» используется во взаимосвязи с инвестиционной привлекательностью, а не с климатом. В определении инвестиционной привлекательности, напротив, часто подчеркивается её субъективный характер, взаимосвязь с предпочтениями и целями инвестора. В таблице 4 представлены определения, относящиеся к макро- и мезо- уровням инвестиционной привлекательности, на микроэкономическом уровне субъективный и целевой характер этой категории прослеживается еще более отчетливо. Инвестиционную привлекательность предприятия авторы определяют с точки зрения стратегического, портфельного, финансового инвестора, подходы к её оценке анализируют, исходя из возможности их применения для наиболее точного отражения экономических интересов [2, 22].

Подчиненность целям и интересам – это ориентирование на результат, величину и вероятность которого определяют, как правило, с использованием таких характеристик, как инвестиционный потенциал и риск (на микроуровне – доходность и риск). Результат формируется и может быть оценен по истечении некоторого временного лага. Высокая результативность инвестиционной деятельности (в плане эффекта, эффективности, достижения неэкономических целей), определяемая качеством инвестиционной активности, повышает инвестиционную привлекательность в перспективе. Авторы [6] указывают на существование как текущей, так и перспективной привлекательности. Полагаем, что перспективную привлекательность можно рассматривать уже как функцию от качественных характеристик инвестиционной активности. Поскольку стадия формирования результата инвестиций является переходной, новый уровень инвестиционной привлекательности как составляющей инвестиционного климата воспроизводится уже в следующем цикле. Накоплением результатов определяется состояние инвестиционного климата в будущем в той его части, которая от них зависит. Это и позволяет говорить о существовании взаимных связей, прямых и обратных, в системе категорий инвестиционного климата, инвестиционной активности и инвестиционной привлекательности.

Таким образом, при рассмотрении инвестиционной деятельности как основы региональной инвестиционной системы в качестве «входа», существующих в данный момент условий инвестирования, следует рассматривать инвестиционный климат, а инвестиционная привлекательность может быть оценена на «выходе», с учетом результативности инвестиционной деятельности, временного лага, в динамике (рисунок 1).

Рисунок 1 – Взаимосвязь стадий инвестиционной деятельности

Для оперативного стимулирования инвестиционной активности на региональном уровне возможно воздействие на такие параметры инвестиционного климата, которые не зависят от накопленного результата предыдущих циклов, посредством мер регулирования инвестиционной деятельности. Этот фактор на стадии создания условий инвестирования активен, тогда как большая часть других пассивна в том понимании, что она определена итогами предыдущих периодов и характеризует устойчивое состояние системы на данный момент.

При определении успешности работы по активизации инвестиционной деятельности нельзя оперировать только объемными характеристиками инвестиционной активности вне связи с их распределением по типам инвесторов и направлениям вложений, поскольку качество инвестиционной активности влияет на результативность инвестиций. Наличие изменений в показателях инвестиционной активности можно проследить на коротком временном интервале – на изменения в текущих условиях инвестирования они реагируют в течение одного-двух лет, но о конечном результате, который должен выражаться в достижении целей (повышение инвестиционной привлекательности, экономический рост, социально-экономическое развитие), можно судить только по истечении временного лага.

Очевидно, что ни на одной из стадий успех не гарантирован. Совокупность устойчивых характеристик (обеспеченность факторами, ресурсами, институциональные и инфраструктурные условия) и действующего фактора (регулирование инвестиционной деятельности) может обусловить сохранение того же объема инвестиций, его снижение или рост. На второй стадии снижение объемов инвестиций или отсутствие выраженной положительной динамики оценивается негативно, инвестиционная деятельность находится в режиме сужения, но и рост объемов инвестиций (в том числе среднедушевых) не обеспечивает достижения конечных целей, а только позволяет судить о расширении масштабов инвестиционной деятельности.  На третьей стадии определяется характер динамики инвестиционной деятельности:

− снижение или отсутствие роста показателей, служащих индикаторами достижения целей, свидетельствует о сохранении режима сужения;

− повышение уровня или улучшение значений целевых показателей, происходящее с незначительным, невыраженным опережением или без опережения в сравнении с динамикой инвестиций, характеризует режим поглощения инвестиций, система функционирует стабильно, но уровень инвестиционной привлекательности не повышается, экономический рост и развитие не обеспечиваются;

−   опережающий рост (улучшение) результативных показателей, свидетельствует о прогрессивном характере динамики инвестиционной деятельности, с точки зрения обеспечения экономического роста и (или) с точки зрения повышения уровня социально-экономического развития, в зависимости от содержания поставленных целей.

Негативные изменения на всех стадиях говорят о регрессивном характере динамики инвестиционной деятельности. Для её характеристики как прогрессивной имеют значение присутствие повышательных тенденций и сформулированные цели, роста и (или) развития.

Обоснование способа упорядочения целей Инвестиционной стратегии Владимирской области дает основу для формирования модели, использующейся для оценки успешности их реализации. В процессе моделирования дается характеристика состояния инвестиционного климата и инвестиционной привлекательности области на момент начала реализации Инвестиционной стратегии, что позволяет оценить условия инвестирования на первой стадии. Для изучения взаимосвязей первой и второй стадий ранжируются по темпам роста индикаторы инвестиционной активности, для чего целевой показатель «объемы инвестиций в основной капитал» детализируется по типам инвесторов и направлениям инвестирования. Сравнение фактического ряда с нормативным определяет соответствие динамики инвестиций приоритетным направлениям инвестиционного развития региона. Это позволяет выяснить, насколько усилия по улучшению инвестиционного климата способствуют повышению инвестиционной активности с учетом её качества.

Оценка связей второй и третьей стадий проводится по показателям, отражающим результативность инвестиционной деятельности и одновременно – соответствие интересам частных инвесторов и региона. В эту группу включаются, в частности, целевые показатели ВРП и занятости, кроме того, система дополняется социально-экономическими показателями и индикаторами инновационной активности, проводится детализация в соответствии с отраслевыми приоритетами региона.  В данном случае сопоставление фактического и нормативного рядов показывает, насколько формирующийся результат инвестиционной деятельности отвечает целевым установкам и региона, и инвесторов, наметились ли тенденции к повышению инвестиционной привлекательности и уровня развития. Для определения соответствия динамики инвестиционной деятельности тому или иному режиму и её общей характеристики система тестируется на устойчивость, изменчивость и стабильность.


Библиографический список
  1. Федеральный закон от 25.02.1999 №  39-ФЗ  «Об инвестиционной  деятельности в Российской Федерации,  осуществляемой в форме капитальных вложений» /  http://www.consultant.ru/document/cons_doc_LAW_22142/ (дата обращения 11.09.2015)
  2. Бараненко С.П., Бусыгин К.Д. Сущность и экономическое содержание понятий «инвестиционная активность» и «инвестиционная привлекательность» // Актуальные проблемы гуманитарных и естественных наук. 2015. № 1-1. С. 133-141.
  3. Быстров, О.Ф., Поздняков, В.Я., Прудников, В.М., Перцов, В.В., Казаков С.В. Управление инвестиционной деятельностью в регионах Российской Федерации: Монография / Быстров О.Ф. и др. – М.: ИНФРА-М. 2008. 358 c.
  4. Ватутина О.О., Вертакова Ю.В. Повышение инвестиционной привлекательности отрасли промышленности // Научные ведомости. Серия История. Политология. Экономика. Информатика, 2010. – № 1 (72). Выпуск 13/1. – с. 17-23, с. 17.
  5. Воронцова Н.Г., Воронцов А.Д. Сущность инвестиционной деятельности, эволюция подходов к её трактовке в России // Вестник Белгородского университета кооперации, экономики и права. 2009. № 1. С. 163-167
  6. Гришина И.В., Ройзман И.И., Шахназаров А.Г. Комплексная оценка инвестиционной привлекательности и инвестиционной активности российских регионов: методика определения и анализ взаимосвязей http://www.ivrv.ru/2001/rus/p0104/p010402.htm
  7. Гуц С.В., Лихачева Т.П. Влияние инвестиционной активности субъектов на воспроизводственную структуру экономики региона // Стратегия устойчивого развития регионов России. 2013. № 16, С. 7-10
  8. Егорова Т.Н., Шманёв С.В. Инвестиционная активность предприятий как основа их инновационного
    развития  // Транспортное дело России. 2011. № 6. С. 17-18.
  9. Ежова Р.А. Управление инвестиционной деятельностью на уровне субъекта Федерации (на примере Калининградской области) // Вестник Калининградского филиала Санкт-Петербургского университета МВД России. 2014. № 1 (35). С. 153-157
  10. Казакевич Е.А., Цевелев В.В. Анализ инвестиционных параметров крупных урбанизированных промышленных комплексов // Сибирская финансовая школа, 2010, № 3. С. 111-115.
  11. Климова Н.И. Инвестиционный потенциал региона / Рос. акад. наук. Урал. отд-ние. Ин-т экономики. – Екатеринбург : УрО РАН, 1999. – 276 с.
  12. Коломыц О.Н. Анализ динамики и уровня инвестиционной активности регионов // Проблемы современной
    науки и образования, 2014, № 4. С. 32-37
  13. Круглякова В.М. Методологические аспекты управления инвестиционной деятельностью в контексте  общественного воспроизводства // Регион: системы, экономика, управление. 2011. № 3 (14). С. 16-22.
  14. Круглякова В.М. Региональная инвестиционная политика: теоретико-методологические основы, методическое и инструментальное обеспечение: Автореф. дисс. на соиск. уч. степ. док. эк. наук / Воронежский  государственный университет. Воронеж, 2013
  15. Круглякова В.М. Факторы и результаты инвестиционной деятельности регионов России в период  экономического роста в 2000-2007 годах // Современная экономика: проблемы и решения. 2011. № 4 (16). С. 8-17.
  16. Литвинова В.В. Теоретические и методологические аспекты оценки инвестиционного климата региона
    // Молодой ученый. 2011. № 4. Т. 1. С. 161-169.
  17. Мякшин, В.Н. Управление приоритетными видами экономической деятельности при оптимизации
    отраслевых структур: Автореф. дисс. на соиск. уч. степ. док. эк. наук. / Архангельск. 2014. 359 с.
  18. Печенкина А.В. Управление инвестиционной привлекательностью региона: субъектно-объектный
    аспект // Известия ИГЭА. 2006. № 3 (48). С. 63-68
  19. Плотников А.Н., Плотников Д.А.. Инвестиционная привлекательность Саратовской области среди
    регионов Приволжского федерального округа // Известия Саратовского университета. 2008. Т. 8. Сер. Экономика. Управление. Право. Вып. 2. С. 47-53
  20. Салимов Л.Н. Инвестиционная активность: сущность, оценка и анализ влияния на социально-экономическое развитие региона // Актуальные проблемы экономики и права. 2008. № 1. С. 59-62.
  21. Салимов Л.Н. Сущность инвестиционной активности и её значение в управлении региональной экономикой // Вестник Челябинского государственного университета. 2009. № 9. С. 83-88.
  22. Сафонова Л.А., Смоловик Г.Н. Анализ региональных особенностей развития сферы инфокоммуникаций:
    моногр. / Germany: Palmarium academic publishing. 2013. 144 с.
  23. Трусова Н.С. Инвестиционная активность как фактор моделирования экономического роста региональной системы (Моделирование экономического роста региональной системы) // Современные проблемы науки и образования. 2014. № 1. С. 266.
  24. Сукиасян А.А. Методика оценки инвестиционного климата региона (на примере республики Башкортостан)
    // Государственное управление. Электронный вестник. 2012. № 31. С. 10
  25. Трещевский Ю.И., Круглякова В.М. Экономическое содержание инвестиций – критический анализ // Регион: системы, экономика, управление. 2010. Т. 9. № 2. С. 99-106.
  26. Филатов В.В., Дорофеев А.Ю. Диагностика факторов нарушения инвестиционно-инновационной привлекательности регионов // Развитие отраслевого и регионального управления. 2012. С. 97-103.


Все статьи автора «Панягина Ася Евгеньевна»


© Если вы обнаружили нарушение авторских или смежных прав, пожалуйста, незамедлительно сообщите нам об этом по электронной почте или через форму обратной связи.

Связь с автором (комментарии/рецензии к статье)

Оставить комментарий

Вы должны авторизоваться, чтобы оставить комментарий.

Если Вы еще не зарегистрированы на сайте, то Вам необходимо зарегистрироваться: