Заголовки статей на сайтах инвестиционных холдингов призывают частных лиц вкладываться в золото. Авторы статей уверяют, что это убережет инвесторов от негативных последствий кризисных явлений, гарантируя при этом высокую прибыль. В данном исследовании (в ходе работы научного кружка «Сам себе инвестор» Финансово-экономического института Северо-Восточного федерального университета) авторы постараются объяснить потенциальные опасности владения золотом для частного инвестора.

На финансовых рынках бытует мнение: золото – лучшее средство защиты от инфляции. Однако для подтверждения этой гипотезы золото ежегодно должно увеличиваться в цене более чем на 6% (согласно среднему уровню инфляции за последние 3 года). Золото не выдержало проверку на достоверность гипотезы в 2012 и 2013 годах: уровень доходности от купли-продажи золота был значительно ниже уровня инфляции. В 2011 г. прирост стоимости золота с начала года составил 16,37% при уровне инфляции 6,1%. Снижение стоимости золота с начала года, равное -4,97% и -21,29% при уровнях инфляции 6,58% и 6,45% в 2012 и 2013 гг. соответственно.

В ходе исследования авторы рассчитали коэффициент корреляции между среднемесячными ценами на золото и месячным уровнем инфляции в России в 2011, 2012 и 2013 годах для установления взаимосвязи между показателями, используя следующие формулы:

, где

После проведенных расчетов коэффициент корреляции составил -0,2. Полученное значение свидетельствует об отсутствии взаимосвязи между проанализированными показателями, что позволяет выдвинуть гипотезу: золото не является страховым запасом от инфляции.

Также весьма распространенным заблуждением у инвесторов является мнение о том, что золото не отличается повышенной волатильностью и, соответственно, лучше других защитит от непредсказуемых скачков цен на рисковые активы. Однако на практике все обстоит иначе: стоимость золота часто снижается так же, как и стоимость других рисковых активов.

Авторы рассчитали коэффициент корреляции между среднегодовой стоимостью золота и среднегодовыми значениями индекса Dow Jones в период с 1970 гг. по 2013. Коэффициент корреляции, как и в предыдущий раз, рассчитывается по формуле:

, где

Значение коэффициента корреляции после проведенных расчетов оказалось равным 0,6. По градации коэффициентов корреляции это значение означает слабую корреляцию между показателями. Однако для утверждения гипотезы «золото защищает от непредсказуемых скачков цен на рисковые активы» коэффициент корреляции должен быть вовсе отрицательным, т.е. взаимосвязь между показателями должна быть обратно пропорциональной.

В текущей нестабильной ситуации в российской экономике многих инвесторов интересует вопрос: «Является ли золото защитным активом во время финансового кризиса?». Проследим динамику цен на тройскую унцию золота во время мирового финансового кризиса 2007-2010 гг.

Начиная с января 2008 года, золото демонстрировало повышенную волатильность. Причём резкие падения сменялись не менее стремительным ростом. В совокупности золото в тот год упало с $1000 за унцию до $720 за унцию, то есть падение составило около 28%. При этом основные фазы снижения пришлись на вторую половину лета и осень, то есть, по сути, совпали с обвальными распродажами всех остальных активов на финансовых рынках. На свои предыдущие максимумы золото смогло забраться лишь к середине следующей осени, то есть в 2009 году. [1]

Рис. 1. Динамика цен на золото, долл./тр.унц.

В данной статье авторы привели факты, разоблачающие мифы о золоте. Золото, как и любой другой актив, подвержен волатильности и снижению стоимости в кризисные моменты, не являясь при этом средством защиты от инфляции.

Объем золотовалютных запасов России является неустойчивым. Наиболее оптимальным является резерв, способный обеспечить полное погашение международных платежей и обязательств. Маленький резерв повышает вероятность снижения экономической привлекательности страны, а так же свидетельствует о плохом валютном состоянии экономики. Страна характеризуется стабильным финансовым положением, если размер золотого резерва способен покрыть объем денежной массы, находящейся в обращении.

В настоящее время золотовалютные резервы РФ более чем в сотни раз превышают объемы наличного денежного обращения.

Этот факт оказывает положительное влияние на приток иностранных инвестиций в страну, так как наличие большого золотовалютного резерва практически полностью исключает риск невыполнения договора займа, и снижает вероятность незапланированного изменения курса национальной валюты. Как следствие, повышается доверие к проводимой в стране экономической политике, укрепляются международные отношения, а также растер деловая активность населения.

За последние 10 лет золотой запас России превысил 500 тонн, ни одна другая страна не показывает такого быстрого роста и целенаправленного накопления золотовалютных резервов.

Официальные мировые запасы золота[2] данные Всемирного золотого совета октябрь 2014 года

Еще задолго до экономических санкции в России появилась тенденция к увеличению золотовалютных резервов.  В 2005 году в Магадане было проведено заседание по поводу усовершенствованию и укреплению золотодобычи. Там среди принятых решений президент отдал указание Центральному банку увеличить долю золота в золотовалютных резервах[4].

Активное введение санкций Западом не помешает нам  нарастить свои золотовалютные резервы, так как запасы, находящиеся в наших хранилищах, США конфисковать или заморозить не в состоянии. К тому же, ускорение глобализации будет этому содействовать.

Эксперты  имеют на этот счет три мнения. Одни считают, что металл предполагается использовать в качестве альтернативной валюты. Другие думают, что металл будет одним из рычагов воздействия на соперников. А по мнению третьих, Россия намерена  использовать золотовалютные резервы как денежную «подушка безопасности» на пути преодоления мирового экономического кризиса.

Вместе с тем, Американские экономисты подозревают Россию в разработке коварного плана. Увеличивая свои золотовалютные резервы, Россия попробует укрыться от американского влияния. Заодно подготовится к экономической войне с Западом и уничтожит доллар как мировую валюту.

Проблема состоит в том, что у России есть опасения по отношению к конвертируемым валютам, которые имеют, по сути, 70-ти процентную  долю в золотовалютных резервах. По большей части это связанно с присоединением Крыма и ответными карательными мерами. Россия предпринимает попытки нейтрализовать  неблагоприятное влияние мировых экономических проблем на экономику государства. Это происходит за счет увеличения резервов золота, которое воспринимается как международная валюта и  независимо от влияния экономических проблем. К тому же, она желает миновать угрожающий мировой кризис, уменьшив долю доллара в своих запасах и не попасть в экономическую зависимость от государственных облигаций США.

При встряске на мировых рынках желтый металл начинает расти в цене, что обеспечивает страховку при резких колебаниях курса национальной валюты и росте спроса на ликвидность со стороны банковской системы.

В момент кризиса инвесторы начинают освобождаться от рискованных активов и вкладываться в  свободно конвертируемые валюты, такие как доллар или евро. Эти  действия обесценивают рубль. Наличие же золотого запаса позволяет Центральному Банку, при грамотной политике, быть готовым к изменениям.

Интерес инвесторов развивающихся стран к конвертируемым валютам подрывается и возрастает спрос на золото, это связанно с чрезмерным выпуском денег федеральными банками мира во избежание экономического кризиса.

Чем больше желтого металла в стране, тем самостоятельней оно будет в момент мирового кризиса и проблем с резервными валютами. Закупка будет способствовать поддержанию золотовалютных резервов их стабильности и суверенности от катаклизмов мировой экономики.

Закупая больше отечественного драгоценного металла, Центральный банк мог бы оказать поддержку национальной золотопромышленной отрасли и укрепить этим финансовую безопасность России. Но пока наши золотодобытчики пребывают в не очень выгодных условиях, продолжая увеличивать добычу драгоценного металла, чтобы противостоять низкому уровню цен. Все это обусловлено рынком.

Как сказал доктор экономических Валентин Юрьевич Катасанов «Мы должны извлекать уроки из истории. В том числе и в части, касающейся роли золота в великих противостояниях прошлого. От доллара США и евро надо было уходить еще до того, как против нас начались экономические санкции. Но, как говорится, «лучше поздно, чем никогда». Золотой резерв – важнейшее условие обеспечения безопасности России и ее инвестиционной привлекательности».

Остается добавить, что грамотное пополнение золотовалютных резервов и, что не менее важно, ответственное их использование во благо общества и будущих поколений являются залогом социально-экономического развития страны.