Необходимо сказать, что в финансово-экономической науке все еще нет однозначного определения финансовых рисков, а также точного осознания, какие же риски все-таки необходимо считать финансовыми [1, с. 29]. Из часто встречающихся в литературе определений финансовых рисков можно выделить три главных направления.

Первое направление состоит в том, что риск определяется как событие. Другими словами, данную точку зрения можно выразить так: риск – это неопределенное событие, оказывающее в случае своего наступления позитивное или негативное влияние на деятельность.

Второе направление заключается в том, что риск можно обозначить как деятельность. В общем виде риск – это деятельность, которая осуществляется в расчете на положительный результат.

Третье направление образуют определения, которые в общем определяют риск как вероятность неудачи или успеха того или иного решения в условиях с несколькими вариантами выбора. Чаще всего встречаются исследования, которые относятся к этому направлению, и основная масса авторов согласна с точкой зрения, что финансовый риск – это вероятность убытков, которая связана с покупкой финансового инструмента.

Описанные выше подходы не являются противоречием друг другу, а только лишь доказывают сложность и многогранность понятия финансовый риск.

На наш взгляд, финансовый риск – это вероятность появления негативного финансового исхода вследствие потери прибыли или капитала в условиях неопределенности совершения финансовой деятельности коммерческой компании по зависящим и независящим от нее причинам.

Общая классификация финансовых рисков подразумевает их разделение на ценовые и неценовые (рисунок 1).

Рис. 1. Классификация финансовых рисков [2, с. 13]

Риск убытков вследствие будущих колебаний рыночной цены товара или финансового инструмента является ценовым или рыночным риском. Выделяют три вида ценовых рисков: валютный риск, фондовый риск и процентный риск.

Риски, появляющиеся вследствие особенностей осуществления бизнес-процессов организации, ее сотрудничества с контрагентами и особенностей финансовой политики компании, являются неценовыми рисками.

Контроллинг финансовых рисков заключается в деятельности по уменьшению затрат с целью снижения до минимума вероятных убытков, которым, как и мероприятиям по их предотвращению, дается денежная оценка. Деятельность по менеджменту финансовых рисков может быть поделена на шесть основных этапов [3, с. 187]:

- определение цели, которую необходимо достичь;

- выявление риска;

- экономическая оценка риска;

- выбор способов риск-менеджмента;

- реализация способов управления;

- оценка результатов проделанной работы.

Финансовый леверидж является наиболее наглядной мерой оценки степени финансового риска [4, с. 13]. Для количественного определения финансового рычага измеряется соотношение между заемным и собственным капиталом, которое называется коэффициентом финансового рычага. Он описывает структуру капитала организации и уровень ее задолженности кредиторам. Представленная мера является крайне наглядной и может определяться на основе данных бухгалтерского баланса.

Уровень финансового рычага – это более распространенной мера. Она дает возможность оценить приращение чистой прибыли вследствие изменения прибыли до удержания процентов и налогов [4, с. 13]:

,

где:     – уровень финансового рычага;

     – изменение чистой прибыли;

     – изменение прибыли до удержания процентов и налогов.

    Применение данной меры позволяет дать оценку последствиям использования тех или иных финансовых решений. Данная формула применяется только при наличии временных рядов данных. При их отсутствии она принимает в следующий вид [4, с. 13]:

    ,

где:     – операционная прибыль;

     – проценты по ссудам и займам.

Вопросы измерения риска были рассмотрены основателями финансового менеджмента и отражены в теории портфеля и модели оценки доходности финансовых активов (CAPM) [5, с. 243].

Родоначальником теории портфеля считается Гарри Марковиц, описавший основные положения этой концепции в 1952 году в своей работе «Выбор портфеля» и получивший за это в 1990 году Нобелевскую премию по экономике. Теория портфеля повергает к следующим выводам: в целях минимизации риска инвесторы должны объединять рисковые активы в портфели; степень риска по всем отдельным активам необходимо измерять не обособленно от прочих активов, а учитывая его воздействие на общий риск диверсифицированного портфеля.

Организация идет на риск, чтобы увеличить свою прибыль, поэтому в рамках управления финансовыми рисками невозможно не сказать о доходности, которая считается стимулом, вынуждающим организацию идти на риск. Модель оценки доходности финансовых активов определяет связь между степенью риска и необходимой доходностью (Capital Asset Pricing Model). Она разработана Уильямом Шарпом, Джоном Линтнером и Дж. Моссином.

Модель оценки доходности финансовых активов (CAPM) может быть представлена в следующим виде [5, с. 243]:

,

где:      – ожидаемая доходность i-го актива;

– доходность безрискового актива;

– показатель систематического риска для i-го актива;

– ожидаемая доходность рыночного портфеля.

Методы контроллинга рисков представляют собой способы управления риском. Они включают методы разрешения рисков и способы снижения уровня риска. Можно выделить следующие методы разрешения рисков: их избежание, удержание, передача.

Обычное уклонение от деятельности, которая связана с риском означает избежание риска. Тем не менее, избежание риска для инвестора почти всегда обозначает отрешение от прибыли.

Сохранение риска за инвестором, то есть полностью на его ответственности – это удержание риска. Таким образом, инвестор, делая вклад, заблаговременно уверен, что он в состоянии за счет собственных средств компенсировать вероятную потерю капитала. Если инвестор передает ответственность за риск другому лицу, к примеру страховой компании, то это мера называется передачей риска. Уменьшение уровня риска представляет собой снижение вероятности и объема убытков.

В целях уменьшения уровня риска используются различные методы. Самыми распространенными можно назвать [5, с. 246]: диверсификацию, приобретение дополнительной информации о выборе и результатах, лимитирование, самострахование, страхование, страхование от валютных рисков, хеджирование, получение контроля над деятельностью в связанных областях, учет и оценка доли применения специфических фондов организации в ее общих фондах и прочие.

Диверсификация заключается в распределении капитала между разными активами, которые прямо никак не взаимосвязаны между собой. Диверсификация дает возможность исключить часть риска при распределении капитала между различными видами объектов вложения. К примеру, покупка инвестором акций пяти различных акционерных обществ взамен акций одного общества повышает возможность получения им среднего дохода и следовательно уменьшает уровень риска.

Лимитирование – это определение лимита, то есть максимальных сумм затрат, продаж, кредита и других [5, с. 246]. Лимитирование считается важным методом уменьшения уровня риска и используется банками при выдаче кредитов, при подписании договора на овердрафт. Фирмы используют его при продаже продукции в кредит, при определении предельных сумм вложения капитала, при предоставлении займов другим организациям.

Самострахование – это метод снижения риска, когда предприниматель предпочитает подстраховаться сам, нежели чем приобретать страховку. Таким образом он экономит на издержках капитала по страхованию. Самострахование является децентрализованной формой создания натуральных и денежных фондов прямо в организациях, в частности в тех, деятельность которых подвергается риску.

Таким образом, залог успешного уменьшения уровня финансовых рисков зависит не только от правильно выбранного метода оценки и управления рисками, но и от правильного понимания самой сущности понятия финансовые риски, точной классификации и наличие необходимой информации для принятия решения, которые позволят менеджеру, верно определить вид риска и оперативно принять меры по снижению возможных потерь или вероятности риска.

В России с развитием рыночных отношений важную роль стала играть конкуренция. И для успешной деятельности предприятия необходимо внедрять новые технические и технологические решения, связанные непосредственно с риском.[1] Таким образом, для успешного и устойчивого развития предприятию требуется иметь систему управления финансовыми рисками в своей системе управления.

Согласно большинству определений риск понимается как возможность ущерба или наступление неблагоприятного исхода в результате действия внешних факторов в связи с осуществлением принятого решения. Но риск может означать и вероятность наступления выигрыша, достижения большего результата[2].

Управление рисками организации  – процесс, который осуществляется советом директоров, менеджерами и другими сотрудниками, начинающийся при разработке стратегии и затрагивающий всю деятельность организации. Для достижения роста стоимости руководство определяет стратегию и цель так, чтобы обеспечить оптимальное соотношение между прибыльностью и рисками предприятия [3].

Методология построения моделей для оценки рисков очень разнообразна: существует большое разнообразие экспертно-аналитических, вероятностно-статистических, финансово-математических моделей. Основная проблема таких моделей состоит в том, что они являются статичными. Динамические модели для научно-производственных предприятий носит прогнозный характер, и прогноз проводят для нескольких сценариев для создания экономически обоснованного рискованного выбора. В основе любого прогноза лежат статические данные. Система измеримых параметров задает объект исследования, по достоверным данным строится и анализируется динамика наблюдаемых параметров, а внешняя среда, действующая на предприятие, задается факторными переменными. В итоге построена экономико-математическая модель, по которой  с некоторой вероятностью можно получить прогноз состояния исследуемого объекта. Научно-производственным предприятиям требуется прогнозировать состояние рыночной среды для поддержания своей конкурентоспособности, и процесс принятия решения уже происходит  «в условиях определенности»[4].

Принятие решения для научно-производственных предприятий – это принятие некой модели экономического поведения на некоторый период. И пока последствия принятия данного решения фактически не подтверждены, возникает риск значительного отклонения от ожидаемых результатов экономической деятельности. Данный риск становится внутренним риском, и, следовательно, качество исполнения принятой модели зависит от внутренних производственных процессов[5].

Управление финансовыми рисками состоит из следующих этапов[3]:

1. Определение уровня риска в соответствии со стратегией развития. На этапе выбора стратегической альтернативы при постановке цели руководство оценивает риск, на который может пойти предприятие.

2. Совершенствование процесса принятия решений по реагированию на возникающие риски. На данном этапе выбирается способ реагирования на риск – сокращение риска, уклонение от риска, принятие риска или перераспределение риска.

3. Сокращение числа непредвиденных событий и убытков в хозяйственной деятельности. Предприятие выявляет потенциальные события и устанавливает соответствующие меры по их сокращению.

4. Определение и управление всей совокупностью рисков. Процесс управления рисками дает предприятию возможность более эффективно реагировать на различные воздействия рисков.

5. Использование благоприятных возможностей. Если руководство примет во внимание и вероятностные риски, то оно будет способно выявить все события, которые представляют собой потенциальные возможности, и будет их использовать.

6. Рациональное использование капитала. Руководство, имея более полную информацию о рисках, может более эффективно оценивать общие потребности в капитале и оптимально распределять и использовать его.

Область управления рисками – одна из самых важных областей управления предприятием, потому что риск  является неизбежным фактором предпринимательской деятельности, следовательно, роль управления рисками в управлении увеличивается. Умение управлять рисками позволяет предприятию вести непрерывный бизнес и реагировать на появление новых видов риска.

Процесс управления рисками охватывает всю деятельность предприятия, и в зависимости от цели деятельности предприятия выделяют следующие виды рисков: стратегические, операционные, в области подготовки отчетности и соблюдения законодательства.

Таким образом, вопрос управления рисками предприятия занимает важное место в современном мире. Грамотная политика управления рисками увеличивает доходы предприятия, расширяет возможности предпринимательской деятельности и способствует выходу на международный уровень.

Возникшие по причине неэкономических факторов проблемы сделали более очевидными то множество финансовых рисков, с которыми сопряжена деятельность тех или иных компаний.

Если обратиться к теории, то можно отметить, что всю значительную совокупность факторов финансовых рисков принято подразделять в зависимости от следующих критериев: источник возникновения (внутренние и внешние факторы), траектория воздействия (прямое и косвенное воздействие), управляемость (управляемые и неуправляемые, иными словами, зависимые и независимые от компании).

Экономические события, активно развивающиеся в нашей стране с конца 2013 года, поспособствовали некоторому смещению в структуре финансовых рисков компаний, значительно увеличив долю систематических (рыночных) рисков, косвенно воздействующих на финансовые результаты деятельности фирмы, по причине ряда внешних факторов. Действительно, ведущие аналитики, а также представители ряда компаний (в том числе банков) в средствах массовой информации сообщают о том, что наиболее актуальными на сегодняшний день являются риски утраты ликвидности, кредитные и валютные риски, причины которых, зачастую кроются не в несовершенстве менеджмента компании, а в кардинально поменявшихся условиях ведения бизнеса в стране.

В качестве примера рассмотрим риск утраты ликвидности. Данный вид риска является несколько агрегированным, так как основными его компонентами считаются риски невозврата уже выданных кредитных ресурсов или стоимостей отгруженных товаров, оказанных услуг (риски роста доли просроченной дебиторской задолженности) и риски несоответствия текущего денежного притока по операционной деятельности денежному оттоку. Если даже допустить, что просроченную дебиторскую задолженность можно продать на открытых аукционных площадках, дисконт в рамках данной сделки в 80% случаев превысит отметку в 90%, а это, значит, что только 10% собственных средств реально можно будет вернуть. Следовательно, несмотря на тот факт, что факторы возникновения риска напрямую компании не подчиняются, ей необходимо подкорректировать свою деятельность таким образом, чтобы воздействия факторов и вызванных ими рисков оказалось минимальным.

Таким образом, для снижения вероятности проявления рисков, а также масштабов их воздействия, в случае их реализации, необходимо управлять финансовыми рисками превентивно.

В текущих условиях считаем наиболее разумной диверсификацию рисков через заключение более мелких контрактов с большим количеством клиентов и поставщиков. Более того, разумно пересмотреть кредитную политику компаний в сторону её адаптации к современным реалиям, с оказанием большего  внимания «кредитным историям» взаимоотношений с тем или иным контрагентом. Также считаем целесообразным временно придерживаться политики «умеренного финансового инвестора» – применение опционных и фьючерсных контрактов по наиболее «очевидным» направлениям деятельности способно обезопасить или подготовить компанию к будущим изменениям, а, следовательно, к будущим рискам.

Вопреки тому, что в начале данной статьи нами был сделан акцент на трех рисках, считаем, что  остальные виды финансового  риска также не следует оставлять без внимания. Компаниям необходимо комплексно подходить к анализу всех имеющихся и потенциальных финансовых рисков, с выделением  ключевых групп факторов (источников) их возникновения:  организационный (персональный), производственный (фондовый) и технологический (процессный), финансовый. Анализ всех факторов, составляющих предпосылки и причины реализации конкретного риска способен не только предотвратить его наступление, но и обнаружить потенциал для качественного улучшения деятельности компании, повышения её результативности и прибыльности.