ВЛИЯНИЕ ЗЕЛЕНЫХ ОБЛИГАЦИЙ НА РАЗВИТИЕ ВОЗОБНОВЛЯЕМОЙ ЭНЕРГЕТИКИ В РЕСПУБЛИКЕ КАЗАХСТАН

Сегодня актуальными становятся зелёные облигации – инструмент, который позволяет привлекать инвестиции специально под “зелёные” проекты.

Ветер, солнце, вода – всё это может давать энергию, не загрязняя воздух и не разрушая экосистемы. Но, как перейти на возобновляемые источники энергии (ВИЭ), если строительство солнечных и ветряных станций стоит миллионы, а порой и миллиарды долларов. Откуда привлечь инвестиций, чтобы развивать экологически чистую энергетику?

Обычные облигации – это когда компания или государство выпускает ценные бумаги, продаёт их инвесторам, а потом через несколько лет возвращает деньги с процентами. По сути, это способ занять денежные средства на развитие бизнеса или инфраструктуры.

Зелёные облигации работают точно так же, но с одним важным условием: средства, собранные таким способом, могут быть потрачены только на проекты, которые помогают экологии. Это могут быть солнечные и ветровые электростанции, очистка водоёмов, строительство энергоэффективных зданий или развитие электробусов в городах.

ВИЭ – это возобновляемые источники энергии, которые не иссякают и не вредят окружающей среде:

• солнечная энергия – панели улавливают свет и превращают его в электричество.
  
• ветер – огромные ветряные турбины используют силу воздушных потоков.
  
• гидроэнергия – реки и водохранилища вращают турбины, вырабатывая энергию.
• биогаз и геотермальные источники – переработка органических отходов и использование тепла земли.

Республика Казахстан, страна богатая нефтью, углём и газом, а значит, легко продолжать традиционный путь. С другой – мировые рынки меняются, и страны, которые не перейдут на чистую энергетику, рискуют остаться в стороне. В основе теоретического обоснования зелёных облигации лежат принципы целевого использования привлечённых средств, прозрачности отчетности и соответствия высоким экологическим стандартам [1]. Эти характеристики позволяют инвесторам оценивать потенциальные экологические и финансовые риски, что является важной предпосылкой для формирования доверия к данному виду инвестиций.

Современные теории устойчивого финансирования подчеркивают значимость интеграции экологических, социальных и управленческих критериев (ESG) в процесс принятия инвестиционных решений [2]. Согласно этим моделям, зеленые облигации не только способствуют привлечению средств, но и стимулируют инновационные изменения в энергетическом секторе. Особенно актуально это для стран, стремящихся к переходу от традиционных источников энергии к возобновляемым, что позволяет снизить углеродный след и обеспечить устойчивость экономического развития [3].

В контексте Республики Казахстан применение зеленых облигаций приобретает особое значение. Экономика страны, исторически зависимая от экспорта углеводородов, сейчас находится на этапе диверсификации, и зеленые облигации становятся важным инструментом привлечения инвестиций в проекты возобновляемой энергетики. Теоретические подходы к анализу влияния зеленых облигаций на энергетический сектор опираются на модели трансформации энергетической системы, где финансовые инструменты выступают катализаторами перехода к более экологичным технологиям [4]. В этих моделях государственная поддержка и нормативно-правовое регулирование играют ключевую роль, снижая инвестиционные риски и повышая прозрачность распределения финансовых потоков.

Анализ отечественной и зарубежной научной литературы показывает, что успешное применение зеленых облигаций связано с уровнем развития финансовых рынков и качеством правового обеспечения. В странах с развитой инфраструктурой устойчивых финансов зеленые облигации способствуют активизации проектов в области солнечной, ветряной и гидроэнергетики, что подтверждается исследованиями международных организаций, таких как Всемирный банк и Европейский банк реконструкции и развития [5]. При этом теоретическая база зеленых облигаций включает элементы оценки социального и экологического эффекта инвестиций, что позволяет учитывать не только экономическую, но и экологическую эффективность проектов [6].

Согласно концепции «зеленого финансирования», применение зеленых облигаций способствует не только привлечению инвестиций, но и формированию долгосрочных стратегий устойчивого развития, что особенно важно для стран, сталкивающихся с вызовами изменения климата. В этой парадигме особое внимание уделяется прозрачности использования финансов, что позволяет минимизировать риск «зеленого камуфляжа» и повышать доверие со стороны инвесторов [7]. В Казахстане, где нормативная база по зеленым финансам активно развивается, использование зеленых облигаций открывает новые возможности для технологического прогресса и перехода к более чистым источникам энергии.

Зеленые облигации выступают катализатором для финансирования проектов в области возобновляемой энергетики. Привлечение средств посредством данного инструмента способствует развитию солнечной, ветряной и гидроэнергетики, одновременно снижая углеродный след и повышая энергетическую независимость страны. Однако динамика их влияния обусловлена комплексом факторов: от устойчивости нормативной базы до прозрачности отчетности по использованию инвестиций.

В Республике Казахстан, несмотря на положительную динамику инвестиций, отмечаются следующие проблемы: низкая ликвидность рынка, ограниченное число эмитентов, несовершенство нормативного регулирования и риск «зеленого камуфляжа». Эти факторы снижают доверие инвесторов и ограничивают масштаб финансирования. В то же время государственная поддержка, интеграция с международными стандартами и инновационные подходы к выпуску новых инструментов (например, устойчивых облигаций, привязанных к экологическим показателям) открывают перспективы для ускоренного развития рынка зеленых облигаций и, как следствие, возобновляемой энергетики.[8]

Таблица 1. Объем зеленых финансов и инвестиции в ВИЭ в Казахстане. [9-15]

Несколько лет назад Казахстан начал выпускать зелёные облигации, чтобы привлекать деньги именно на “зелёные” проекты.

За 2021-2024 года Национальным управляющим холдингом «Байтерек» на развитие возобновляемых источников энергии и экологических проектов было направлено более 7 млрд тенге. Аналогично, по линии Азиатского банка развития 14 млрд. тг. и по линии Евразийского банка развития 25 млрд. тг. Фонд «Даму» выделил 200 млн тг и А-cars 500 млн. тг. см. рисунок 1

Рисунок 1. Обзор выпусков зеленых облигаций в РК и направления их использования [16-20]

Одни из этих проектов связаны с ветрами. Казахстан обладает огромным ветроэнергетическим потенциалом, особенно в степных и горных регионах. Согласно исследованиям IRENA (Международного агентства по возобновляемым источникам энергии), наиболее перспективные зоны для строительства ветропарков:

• Жамбылская область (Кордайский район – скорость ветра до 9-12 м/с)
• Актюбинская область (7-10 м/с в степных районах)
• Мангистауская область (прибрежные ветра Каспия – 6-9 м/с)
• Восточно-Казахстанская область (горные перевалы – 5-8 м/с).

В республике функционирует значительное количество ветроэлектростанций (ВЭС), способствующих развитию возобновляемой энергетики в стране. Ниже представлены некоторые из действующих ВЭС:

Таблица 2. Действующие ветроэлектростанции (ВЭС) в Казахстане

Общая установленная мощность ветроэлектростанций в республике продолжает расти, отражая стремление страны к увеличению доли возобновляемых источников энергии в общем энергетическом балансе. Согласно данным на середину 2024 года, в Казахстане действовало 59 ветровых электростанций общей мощностью около 1,4 ГВт.[22]. Кроме того, наличие таких регионов с высокоскоростными ветрами создаёт отличные условия для строительства ветропарков, которые могут значительно увеличить долю возобновляемых источников энергии в энергобалансе Казахстана.

Ветровая энергия является одним из наиболее перспективных направлений для страны, учитывая её обширные территории, где можно разместить большие ветропарки. Эти регионы не только обладают необходимыми природными условиями, но и могут способствовать созданию рабочих мест, привлечению инвестиций и улучшению инфраструктуры. Важно, чтобы государственная поддержка и международное сотрудничество способствовали развитию таких проектов, что позволит Казахстану стать одним из лидеров в области «зелёной» энергетики в Центральной Азии.

В настоящее время в Республике Казахстан имеется 90 действующих объектов возобновляемых источников энергии (ВИЭ) суммарной мощностью 1050,1 МВт (19 ВЭС–283,8 МВт; 31 СЭС–541,7 МВт; 37 ГЭС – 222,2 МВт; 3 БиоЭС – 2,42 МВт)[23].

Казахстан обладает значительным потенциалом для развития солнечной энергетики благодаря высокому уровню солнечного сияния. Среднегодовая продолжительность солнечного сияния составляет от 2000 до 3000 часов. На юге, например, в Кызылорде, этот показатель достигает 3042 часов.

Кроме ветряной существует и солнечная энергия. Так, согласно данным карты солнечного сияния, представленной на сайте Smart Pavlodar, средняя продолжительность солнечного сияния в Казахстане варьируется от 2000 до 3000 часов в год в зависимости от региона. Этот показатель служит важным индикатором для оценки потенциала солнечной энергии в различных частях страны. Особенно высокие значения наблюдаются на юге Казахстана, где солнечные панели могут эффективно работать большую часть года. (рисунок 2)

Помимо продолжительности солнечного сияния, процент дней без ветра также является важным фактором, влияющим на эффективность солнечных станций, поскольку он напрямую связан с возможностью использования солнечной энергии в периоды, когда ветер слаб. Южные и юго-восточные регионы Казахстана, такие как Кызылординская и Жамбылская области, обладают наибольшим потенциалом для использования солнечных электростанций, что подтверждается как картой солнечного сияния, так и практическим применением солнечных технологий в этих регионах.

Рисунок 2 Карта солнечного сияния Казахстана

Эти данные помогают точно планировать размещение солнечных электростанций и оценивать их производственные возможности, что является важным аспектом для инвесторов, решающих, в какие проекты стоит вкладываться. В свою очередь зеленые облигации, являясь инструментом привлечения финансов для реализации экологически устойчивых проектов, играют ключевую роль в финансировании солнечной энергетики. Эти облигации обеспечивают доступ к более низким процентным ставкам по сравнению с традиционными кредитами, а также привлекают внимание международных инвесторов, что способствует увеличению объема инвестиций в ВИЭ. В Казахстане использование зеленых облигаций для финансирования солнечных проектов активно развивается, и такие облигации становятся важным инструментом в обеспечении финансовых потоков для строительства новых солнечных ЭС.

Проекты, такие как солнечные электростанции в Кызылорде и других южных регионах страны, уже получали финансирование через выпуск зеленых облигаций, что позволило обеспечить более выгодные условия для долгосрочных инвестиций. Также стоит отметить, что проекты, финансируемые через зеленые облигации, часто пользуются государственной поддержкой, включая налоговые каникулы и гарантии возврата инвестиций.

Влияние зеленых облигаций на развитие солнечной энергетики в Казахстане очевидно. Они способствуют сокращению стоимости капитала для солнечных проектов, улучшению инвестиционного климата и ускорению перехода страны к более экологически чистым и устойчивым источникам энергии. В условиях растущего спроса на чистую энергию и международных обязательств Казахстана по сокращению углеродных выбросов, использование зеленых облигаций будет продолжать играть важную роль в стимулировании роста солнечной энергетики.

На основе данных о солнечном сиянии и наличии потенциальных площадок для СЭС, Казахстан может существенно увеличить свою долю возобновляемых источников в энергобалансе, привлекая дополнительные инвестиции через выпуск зеленых облигаций и другие механизмы финансовой поддержки.

Зеленые облигации являются эффективным инструментом финансирования проектов в области возобновляемой энергетики. В Казахстане их использование способствует привлечению инвестиций, снижению стоимости финансирования и стимулированию развития сектора:

• ставки по зеленым кредитам обычно ниже рыночных, что делает проекты ВИЭ более привлекательными для инвесторов. Примером является финансирование ВЭС «Ерейментау» под 6,5% через облигации Азиатского банка развития (АБР).
  
• привлечение иностранных инвестиций, в Международном финансовом центре «Астана» (МФЦА) около 70% выпусков зеленых облигаций приобретаются международными фондами; ВЭС «Шокпар» (48 МВт) получила 60% инвестиций от Европейского банка реконструкции и развития (ЕБРР) через зеленые облигации.
• государственная поддержка – предоставление налоговых льгот, таких как 10-летние налоговые каникулы для проектов ВИЭ. Гарантии возврата инвестиций через программы «Даму» и др.

К основным проблемам внедрения возобновляемых источников энергии можно отнести финансовые барьеры, которые включают высокую стоимость строительства ВЭС/СЭС (1-2 млн $/МВт), долгий срок окупаемости (7-12 лет) и ограниченный доступ к дешевым зеленым облигациям для малого бизнеса. Технические ограничения связаны с изношенностью сетевой инфраструктуры (потери до 15%), нехваткой систем накопления энергии и зависимостью от импорта оборудования (80% компонентов). Регуляторные сложности заключаются в несовершенстве системы верификации зеленых проектов, бюрократических барьерах при подключении к сетям и отсутствии единого реестра зеленых облигаций. Рыночные риски включают низкую ликвидность вторичного рынка, риск “зеленого камуфляжа” и зависимость от иностранных инвесторов (70% капитала).

Но несмотря на эти трудности, у страны огромный потенциал. Так, Казахстан может стать региональным лидером в области ВИЭ, так как у нас больше 300 солнечных дней в году и степные районы с сильными ветрами.

Инвесторы проявляют всё больший интерес к зелёным облигациям, а это значит, что денег на новые проекты будет больше. По прогнозам, к 2030 году Казахстан сможет получать до 30% энергии из возобновляемых источников.

Государству необходимо ввести государственные гарантии по зеленым облигациям, упростить процедуру подключения к сетям (сроки ≤ 90 дней), разработать национальный стандарт зеленых облигаций и создать фонд софинансирования (30% стоимости проекта). Эмитентам рекомендуется развивать small-scale облигации (от 500 млн тенге), внедрять blockchain-реестр для отслеживания проектов и активнее использовать механизмы МФЦА (английское право). Инвесторам следует фокусироваться на hybrid-проектах (ветер+солнце+накопители), требовать внешний аудит экологичности и использовать валютные хеджирование для снижения рисков.

Таким образом, зелёные облигации – это реальный механизм привлечения инвестиции в проекты, которые делают мир чище.Мир движется к экологичной энергетике, и у Казахстана есть все шансы стать частью этого будущего. Вопрос только в том, насколько быстро страна сможет воспользоваться этим шансом.

1. Всемирный банк – https://www.worldbank.org/
2. UNEP FI – https://www.unepfi.org/
3. Международное энергетическое агентство (IEA) – https://www.iea.org/
4. Европейский банк реконструкции и развития (EBRD) – https://www.ebrd.com/
5. Казахстанская фондовая биржа (KASE) – https://www.kase.kz/
6. Всемирный экономический форум (WEF) – https://www.weforum.org/
7. Carbon Disclosure Project (CDP) – https://www.cdp.net/
8. Карты природных ресурсов Казахстана (ветровые и солнечные)https://smartpavlodar.kz/kartyi-prirodnyix-resursov-kazaxstana-%28vetrovyie-i-solnechnyie%29
9. Аналитический отчет «Рынок зеленых финансов в Казахстане» (МФЦА) https://aifc.kz/wp-content/uploads/2024/05/rynok-zelen-fin-kaz-10-mes-2023-1.pdf
10. Пресс-релиз ПРООН о дебютном выпуске зеленых облигаций в Казахстане, 2020 – https://www.undp.org/ru/kazakhstan
11. 11.Международный финансовый центр «Астана». URL: https://aifc.kz/ru/novosti
12. 12.Амбиции троекратного увеличения мощностей объектов возобновляемой энергетики к 2030 годуhttps://assets.kpmg.com/content/dam/kpmg/kz/pdf/2025/02
13. Рынок зеленых финансов в Казахстане, Астана, Ноябрь 2023 https://aifc.kz/wp-content/uploads/2024/05/rynok-zelen-fin-kaz-10-mes-2023-1.pdf
14. 14.”Рынок зеленого финансирования Казахстана”, опубликовано Международным финансовым центром “Астана” (МФЦА), июль 2024 года.https://aifc.kz/wp-content/uploads/2024/07/3.2-rynok-zelenogo-finansirovaniya
15. “Зеленая выгода”, автор Татьяна Батищева, опубликовано в журнале Forbes Kazakhstan, 11 октября 2021 года.https://forbes.kz/articles/zelenaya_vyigoda
16. “Холдинг Байтерек впервые разместил ESG облигации для целей финансирования аграриев”, опубликовано на официальном сайте АО «Национальный управляющий холдинг «Байтерек», 26 декабря 2024 года.https://baiterek.gov.kz/ru/pr/news/kholding-bayterek-vpervye-razmestil-esg-obligatsii-dlya-tseley-finansirovaniya-agrariev
17. “A-cars 2024 August 2024 final”, опубликованонасайте Green Register, август 2024 года.https://greenregister.igtipc.org/wp-content/uploads/2024/08/A-cars_2024_August-2024_final.pdf
18. Доля ВИЭ в энергетической структуре Казахстана увеличилась до 6,43%Автор: Kapital.kz18.02.2025 09:00https://kapital.kz/economic/134465/dolya-vie-v-energeticheskoy-strukture-
19. Айда Хайдар в выбор редакции, международный Казахстан представил свое видение возобновляемой энергетики на Ассамблее IRENA в Абу-Даби 13.01.2025.
20. KPMG. Амбиции троекратного увеличения мощностей объектов возобновляемой энергетики к 2030 году [Электронный ресурс]. — Февраль 2025. — URL: https://assets.kpmg.com/content/dam/kpmg/kz/pdf/2025/02/Ambition-to-triple-renewable-energy-capacity.pdf
21. Фонд «Даму» разместил первые зеленые облигации на AIX [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://aifc.kz/ru/press-relizy/damu-fund-has-listed-the-first-green-bonds-on-aix/
22. АБР выпустил первые зеленые облигации в тенге [Электронный ресурс] // Kapital.kz. – 2020. – 18 ноября. – Режим доступа: https://kapital.kz/finance/91281/abr-vypustil-pervyye-zelenyye-obligatsii-v-tenge.html, свободный.
23. Национальный управляющий холдинг «Байтерек» (2022) АО “НУХ “Байтерек”. Годовой отчет за 2022 год [Электронный ресурс]. – Режим доступа: https://old.kase.kz/files/emitters/BTRK/btrkp_2023_rus.pdf –

Все статьи автора «Туребаева Мадина»