Возникшие по причине неэкономических факторов проблемы сделали более очевидными то множество финансовых рисков, с которыми сопряжена деятельность тех или иных компаний.

Если обратиться к теории, то можно отметить, что всю значительную совокупность факторов финансовых рисков принято подразделять в зависимости от следующих критериев: источник возникновения (внутренние и внешние факторы), траектория воздействия (прямое и косвенное воздействие), управляемость (управляемые и неуправляемые, иными словами, зависимые и независимые от компании).

Экономические события, активно развивающиеся в нашей стране с конца 2013 года, поспособствовали некоторому смещению в структуре финансовых рисков компаний, значительно увеличив долю систематических (рыночных) рисков, косвенно воздействующих на финансовые результаты деятельности фирмы, по причине ряда внешних факторов. Действительно, ведущие аналитики, а также представители ряда компаний (в том числе банков) в средствах массовой информации сообщают о том, что наиболее актуальными на сегодняшний день являются риски утраты ликвидности, кредитные и валютные риски, причины которых, зачастую кроются не в несовершенстве менеджмента компании, а в кардинально поменявшихся условиях ведения бизнеса в стране.

В качестве примера рассмотрим риск утраты ликвидности. Данный вид риска является несколько агрегированным, так как основными его компонентами считаются риски невозврата уже выданных кредитных ресурсов или стоимостей отгруженных товаров, оказанных услуг (риски роста доли просроченной дебиторской задолженности) и риски несоответствия текущего денежного притока по операционной деятельности денежному оттоку. Если даже допустить, что просроченную дебиторскую задолженность можно продать на открытых аукционных площадках, дисконт в рамках данной сделки в 80% случаев превысит отметку в 90%, а это, значит, что только 10% собственных средств реально можно будет вернуть. Следовательно, несмотря на тот факт, что факторы возникновения риска напрямую компании не подчиняются, ей необходимо подкорректировать свою деятельность таким образом, чтобы воздействия факторов и вызванных ими рисков оказалось минимальным.

Таким образом, для снижения вероятности проявления рисков, а также масштабов их воздействия, в случае их реализации, необходимо управлять финансовыми рисками превентивно.

В текущих условиях считаем наиболее разумной диверсификацию рисков через заключение более мелких контрактов с большим количеством клиентов и поставщиков. Более того, разумно пересмотреть кредитную политику компаний в сторону её адаптации к современным реалиям, с оказанием большего  внимания «кредитным историям» взаимоотношений с тем или иным контрагентом. Также считаем целесообразным временно придерживаться политики «умеренного финансового инвестора» – применение опционных и фьючерсных контрактов по наиболее «очевидным» направлениям деятельности способно обезопасить или подготовить компанию к будущим изменениям, а, следовательно, к будущим рискам.

Вопреки тому, что в начале данной статьи нами был сделан акцент на трех рисках, считаем, что  остальные виды финансового  риска также не следует оставлять без внимания. Компаниям необходимо комплексно подходить к анализу всех имеющихся и потенциальных финансовых рисков, с выделением  ключевых групп факторов (источников) их возникновения:  организационный (персональный), производственный (фондовый) и технологический (процессный), финансовый. Анализ всех факторов, составляющих предпосылки и причины реализации конкретного риска способен не только предотвратить его наступление, но и обнаружить потенциал для качественного улучшения деятельности компании, повышения её результативности и прибыльности.

Тем не менее, для экономической науки характерным является отсутствие единогласия касательно того, какими аналитическими методами и моделями изучение рисков следует производить. Базово, все модели подразделяются на качественные и количественные.

Ключевая особенность качественных моделей заключается в экспертном анализе, который зиждется на опыте определенной группы людей в области ведения бизнеса и управления рисками в компании. Субъективность данного метода становится очевидной уже на первых этапах его использования, когда происходит отбор группы экспертов для работы в конкретном проекте. В то же время, эффективность и действенность качественного анализа не может быть сведена к нулю. Дело в том, что сегодняшние реалии таковы, что в такой теории и её практической реализации, как оценка рисков через определение вероятностей (шансов) и «предсказание» результатов опыт и навыки играют далеко не последнюю роль.

Количественные модели оценки рисков с точки зрения математических, статистических и иных видов расчетов представляют собой более сложный метод оценки рисков и, как может показаться, более достоверный. Однако существует один существенный недостаток количественных моделей, который сокрыт в самой логике существующих количественных способов оценки и который нельзя не учитывать при разработке стратегии управления. Дело в том, что в рамках количественного анализа итоговый вывод о перспективе развития, о будущих потенциальных проблемах и угрозах компании делается на основании расчетов и вычислений, произведенных по ретроспективной информации. Иными словами, происходит экстраполяция того, что уже было, на то, что ожидается. Безусловно, в части операционной и каждодневной работы сбои при использовании данной методики являются крайне маловероятными. Однако риск есть неопределенность и случайность. Многие события, которые ещё не встречались у компании, имеют даже больший шанс возникнуть и отрицательно повлиять на деятельность фирмы, нежели её текущие проблемы и угрозы. В то же время, статистический учет этих событий не производится, следовательно, они не учитываются и в количественной модели.

Когда мы предполагаем  наличие определенного риска на стадии его идентификации, мы автоматически снижаем степень неопределенности (т.е. мы уже знаем объект воздействия). Если мы предполагаем, что этот риск есть, значит, существует вероятность его наступления. Если взять весь промежуток существования риска за 1, то чем ближе этот промежуток к завершению, тем выше вероятность того, что событие наступит в конкретный (текущий) момент времени по сравнению с аналогичным моментом времени в начале исследуемого промежутка. С точки зрения теории вероятности, ситуация выглядит иначе: в каждый момент времени вероятность абсолютно одинаковая.

Например, теория вероятности утверждает, что когда мы бросаем кубик 10 раз подряд, вероятность того, что выпадет «6», каждый раз составляет 1/6. В бизнесе это не всегда работает, ввиду того, что на практике возникают такие факторы, как время, количество и регулярность  «бросков», человеческий фактор и ряд других.  Вспомним детскую сказку про курочку Рябу, когда злополучное яичко было разбито маленькой мышкой. Вероятность разбить яйцо первоначально для всех действующих лиц с точки зрения теории вероятности и статистики одинаковая – 50%. Однако, если учитывать тот факт, что до  того, как мышка махнула хвостиком и разбила яйцо, этот объект уже не единожды подвергался физическому воздействую, вероятность разбить яйцо при каждой последующей попытке возрастает.

Таким образом, исходную вероятность (в случае с кубиком это 1/6, в случае с яйцом из детской сказки – 50%) необходимо дополнительно корректировать.

Безусловно, данный вывод не является революционным. Однако важно понимать то, что эксперты в основном предпочитают учитывать факторы воздействия на риск, существовавшие в прошлом, нежели оценивать вероятность текущего риска через анализ действительных факторов. Иными словами, итоговая вероятность сегодня находится в прямой зависимости от часты наступления неблагоприятного события в прошлом, а не от того, насколько текущий обстоятельства способны создать условия для реализации риска.

Более того, зачастую выводы о финансовых рисках, их наличии и степени, делается на основании исключительно финансовой информации, которая по нашему мнению, является скорее результирующей, нежели исходной. В то же время мы не отрицаем необходимость финансового анализа для проведения анализа рисков, однако убеждены, что данный анализ финансовых результатов и изучение ключевых финансовых показателей должен проводиться в комплексе с:

- анализом фондов;

- технологическим анализом;

- анализом деятельности персонала.

Таким образом, считаем, что на возникновение финансового риска влияют четыре вида факторов: производственный (технический, фондовый), технологический (процессный), финансовый и персональный (фактор деятельности персонала).

Производственный фактор носит технический характер (сбои в работе оборудования, его устаревание и прочие). Задержка производства и подобные этому события могут нести явный отрицательный эффект для финансовых результатов компании и, как итог, служить фактором реализации финансового риска.

Технологический фактор отражает ошибки при выборе и реализации самой технологии производства или ведения любой другой деятельности (торговля, консалтинг). Например, в случае с «офисными» работами, такими как юридическая или консалтинговая фирмы, технологический фактор может быть выражен в выборе неправильного подхода к изучению информации, предоставленной клиентом, или некорректное (неразумное) распределение обязанностей и ответственности в рамках проекта. В случае с заводом, проблемы могут возникнуть из-за неправильного выбора технологии производства, которая не учитывает определенную специфику деятельности конкретного предприятия (температуру, влажность, грунт и т.п.)

Финансовый фактор заключается в ошибках менеджмента при управлении капитала. Примером может стать неразумная величина финансового левериджа, непродуманная кредитная политика и т.п.

Персональный фактор, как нам кажется, является наиболее трудным из рассмотренных ранее с точки зрения его сложности для оценки.  Основная идея данного фактора заключается в том, что управление и функционирование любой компании в любой сфере деятельности – это всегда процесс принятия решений. Решения принимаются на каждой из стадий деятельности компании, каждым из её звеньев, начиная от ассистента и заканчивая финансовым или генеральным директором. Конфликт или незнание как общих целей  функционирования компании, так и интересов отдельных её структур и персоналий, может оказать значительное воздействие как на увеличение вероятности наступления финансового риска, так и на её снижение.

Таким образом, делая общий вывод, хочется отметить, что финансовый риск компании является её актуальным риском, особым для каждого момента бизнес – деятельности. Поэтому, изучая финансовый риск, необходимо фокусироваться на актуальных (текущих) данных. Мы считаем, что правильнее эти данные агрегировать в группы факторов, оказывающих воздействие на формирование финансовых результатов деятельности фирмы. Изучение финансового, производственного, технологического и персонального факторов, по нашему мнению, позволит создать наиболее точное понимания величины и вероятности финансового риска, что и является конечной целью процесса управления финансовым риском.

В настоящее время на рынке банковских услуг все большую популярность набирают корпоративные кредиты. Рост привлекательности данного направления кредитования обусловлен рядом стимулов как со стороны потребителей данной услуги, так и со стороны банков, которые её предлагают. Сложившаяся макроэкономическая ситуация поставила российское общество в достаточно жесткие финансовые рамки, в границах которых:

- Реальные доходы населения снижаются;

- Вероятность выгодной реализации залогового имущества банком  снижается;

- Условия выдачи потребительских кредитов усложняются и ожесточаются;

- Доходность от выдачи потребительских кредитов падает;

- Кредитный и финансовый риски при выдаче потребительских кредитов растут (особенно после вступления в силу Федерального закона №154-ФЗ «О банкротстве физических лиц»).

При этом, доля кредитов и иных средств, предоставленных банковским сектором физическими лицам, составляет порядка 12,9%, что в абсолютном выражении эквивалентно порядка 10,7 трлн. руб. Указанные выше и ряд других факторов сделали актуальным для банков и компаний обсуждение преимуществ и недостатков, а также возможностей выхода на качественно новый уровень сотрудничества – на уровень контрагентов в рамках договоров корпоративного кредитования. С другой стороны возникает вопрос о том, с какими именно отраслями и компаниями банкам выгоднее сотрудничать? Таким образом, в рамках данной работы мы постараемся выявить наиболее интересные, с точки зрения банка, отрасли корпоративного кредитования.

Для начала дадим небольшую характеристику самому термину «корпоративный кредит» и феномену корпоративного кредитования.

Корпоративный кредит – это такой вид банковской услуги, в рамках которого сотрудникам тех или иных предприятий и организаций банк предоставляет кредиты без непосредственной оценки кредитоспособности физического лица на более выгодных для заемщика условиях.

При этом, существует три ключевых момента, на которые необходимо обратить особое внимание, как при изучении природы корпоративного кредита, так и при непосредственном вовлечении во взаимоотношения в рамках данного вида услуги.

В первую очередь, речь идет о тех требованиях, которые предъявляются банком к обеспечению заемных средств, выдаваемых по договору корпоративного кредитования.  Как одно из основных условий можно обозначить поручительство предприятия-работодателя, причем ограниченное лимитом, обозначенным банком-кредитором. Важно понимать, что лимит существует как по конкретной сделке, так и  по пулу сделок в целом. При этом есть и смягчающие факторы, как возможность предоставления альтернативного поручительства – супруга или супруги, с которым гражданские отношения зарегистрированы официально.

Во-вторых, существует ряд требований, которым должен соответствовать заемщик, как-то:

- Обязательный статус гражданина РФ (за исключением отдельных банков, где для получения заемных средств является достаточным  наличие постоянной регистрации на территории нашей страны);

- Возрастные ограничения – недостижение на момент получения кредита пенсионного возраста, установленного в стране. Также банки предпочитают работать с заемщиками, возраст которых превышает 21 год, т.е. это как правило, студенты последних курсов или выпускники учебных заведений, работающие полный рабочий день.

В-третьих, можно отметить ряд обычных ограничений непосредственно по условиям сделки о предоставлении банком заемных средств физическому лицу.

Зачастую корпоративное кредитование ориентируется на принципы и основные финансовые параметры среднесрочного кредитования. Цель предоставления кредита зависит от потребностей заемщика, однако, в основной массе случаев это личные нужды заемщика. Если говорить о стоимости привлечения заемных средств физически лицом, то необходимо сказать, что ставка по корпоративному кредиту, как правило, устанавливается на уровне ниже, чем по обычному потребительскому кредиту (14-16% и 11-13% в рублевом и валютном эквиваленте соответственно). Каждое из указанных требований и условий предоставления кредита обусловлено рядом значимых как для кредитора, так и для поручителя и заемщика факторов, которые мы рассмотрим далее.

Участники рынка корпоративного кредитования

Необходимо в качестве обособленного блока рассмотреть роль и интересы непосредственно тех субъектов, которые на практике напрямую или опосредованно вовлекаются в сделку по корпоративному кредиту.

В качестве участников рынка корпоративного кредитования мы выделяем:

1)    Банк;

2)    Организация-поручитель (в том числе государственная);

3)    Сотрудник-заемщик;

4)    Государство.

В рамках взаимодействия указанных субъектов возникает несколько сложных связей и потоков движения денежных средств, интересов, рисков и ответственности. Схематично данные потоки изображены на рис.1 далее:

Рисунок 1. Взаимосвязь субъектов рынка корпоративного кредитования

Таким образом, можно сделать вывод о том, что вступая в экономические отношения в рамках корпоративного кредитования, каждый из участников пытается достичь определенных для себя целей.

Для банка такой целью может стать:

- снижение совокупного риска невозврата кредита;

- снижение риска мошенничества;

- увеличение собственной доли на рынке;

- увеличение прибыли за счет эффекта масштаба;

- укрепление сотрудничества с компанией;

- сокращение сроков обслуживания заявки;

- перекладывание ответственности за взыскание просроченной задолженности на Компанию.

Для компании целью участия в корпоративном кредитовании может быть:

- удержание ценных кадров;

- рост привлекательности компании как работодателя;

- возможность снижения расходов на оплату труда за счет корпоративного кредита как альтернативного финансового стимула.

Преимущества корпоративного кредитования для заемщика (сотрудника):

- экономия денежных средств за счет получения кредита на более выгодных условиях;

- упрощение процедуры получения кредита;

- увеличение вероятности одобрения кредита банком;

- экономия времени на поиск поручителя;

- получение альтернативной гарантии закрепления за собой рабочего место (уверенность в своей востребованности для компании).

Государственные цели следуют выделять обособленным блоком, ввиду того, что они с одной стороны преследуют интересы государства, диктуемые социальной политикой (поддержка нуждающихся слоев населения), с другой стороны – интересы, соответствующие макроэкономической и региональной политике (развитие отдельных секторов экономики).

Как уже было отмечено по тексту ранее, каждый конкретный факт выдачи корпоративного кредита физическому лицу сопряжен с рядом рисков, величина и вероятность возникновения которых варьируются в зависимости от условий заключения той или иной сделки.

Для того, чтобы минимизировать для себя негативный исход взаимоотношений в рамках корпоративного кредитования, участники данных экономических отношений должны принимать обоснованные решения с учетом существующих ограничивающих факторов.

Перечень ключевых факторов риска в разрезе субъектов корпоративного кредитования представлен в таблице далее.

В случае с принятием решения компанией, анализ ограничивается исключительно проведением организацией оценки собственных возможностей на основании реально имеющихся у неё данных. В то же время, для оценки ограничителей банком существует ряд информационных барьеров. Ввиду чего, прежде чем заключать договор с конкретной компанией, банку следует рассмотреть не только условия  и результативность деятельности отдельной фирмы, но и  ситуацию в отрасли и на рынке в целом.

Для оценки компании рекомендуем банку определять следующие показатели, характеризующие финансовое состояние фирмы:

• Коэффициенты ликвидности;
• Коэффициенты эффективности (оборачиваемости);
• Коэффициент финансового левериджа;
• Коэффициенты прибыльности (рентабельности);
• Коэффициенты  обслуживания долга;

Также необходимо проводить комплексный риск-анализ.

В качестве одного из индикаторов рынка банк может выбрать уровень текучести кадров. Например, по данным портала Superjob, среднеотраслевой  уровень текучести кадров по оценкам российских работодателей является следующим:

Таблица 2. Уровень текучести кадров по отраслям экономики [4]

Ещё одним индикатором для банка при выборе отрасли экономики для взаимодействия является средний уровень заработной платы.

Таблица 3. Среднемесячная начисленная зарплата  в РФ в 2015 году, руб. [4]

Помимо этого, банку необходимо оценить перспективы развития отрасли, её включенность в перечень приоритетных для государства, что можно уточнить и в плановом бюджете страны, и в «Прогнозе социально-экономического развития Российской Федерации».

По данным Министерства экономического развития, в ближайшее время экономическая политика государства будет направлена на развитие таких отраслей, как сельское хозяйство, медицина, образование, приборо- и станкостроение, а также автомобильное производство и фармацевтика.

Далее, при выборе приоритетных отраслей, банк также может рассмотреть сложившуюся динамику развития экономических отношений. Например, по результатам первого полугодия 2016 года отмечает рост сальдированного финансового результата в таких отраслях, как сельское хозяйство, рыболовство, добыча полезных ископаемых, в то время как недвижимость, транспорт, связь, строительство и коммуникации демонстрировали снижение индикатора.

Указанные, а также ряд других факторов, должны быть учтены банком при выборе решения о том, компаниям какой отрасли направлять предложения о взаимодействии  на условиях корпоративного кредитования.

После проведения анализа рынка, нами были выявленные следующие наиболее и наименее готовые для корпоративного кредитования отрасли российской экономики, как-то:

1. Рекомендуемые для корпоративного кредитования отрасли:

- добывающая промышленность;

- государственная служба;

- фармацевтика;

- финансовый сектор экономики;

- сельское хозяйство.

2. Нерекомендуемые отрасли для корпоративного кредитования

- оптовая и розничная торговля;

- HoReCa;

- строительство.

Подводя итог проведенному исследованию, можно сделать вывод о том,  что на то, какие отрасли экономики нашей страны являются наиболее приоритетными для корпоративного кредитования, влияет ряд немаловажных факторов, как-то:

• Потенциальная выгода для банка;
• Значимость кредитования для социально-экономической стабильности страны;
• Готовность компаний брать на себя дополнительные обязательства;
• Потребность физических лиц в кредите.

Эти и ряд иных факторов позволили нам составить перечень приоритетных и нерекомендуемых для корпоративного кредитования отраслей.

Добавим также, что автор данной статьи считает исключительно важным корпоративное кредитование таких отраслей, как сельское хозяйство, медицина, образование, тяжелая и легкая промышленность. Однако готовность представителей данных сфер к сотрудничеству с банками на настоящий момент времени является сомнительной. В то же время, нельзя не отметить, что кредитование указанных отраслей является крайне перспективным.